20210427-西部证券-科锐国际-300662.SZ-2021年1季报点评_一季度业绩高增长_外包员工数创新高_3页_249kb

科锐国际2021年第一季度业绩总结

核心内容

科锐国际（300662.SZ）2021年第一季度财报显示，公司实现营业收入14.52亿元，同比增长57.29%，归母净利润3877万元，同比增长47.18%。扣非归母净利润为3386万元，同比增长145.01%。整体业绩符合此前业绩预告区间，表现稳健。

主要观点

业绩增长亮点

• 灵活用工业务表现强劲：公司预计Q1灵活用工收入达11.4亿元，同比增长54%。其中，国内灵活用工收入达8.2亿元，同比增长95%，是推动业绩增长的主要动力。
• 外包员工数创新高：截至2021年一季度，公司在册外包员工数达23400人，较2020年底增长3175人，显示公司灵活用工业务持续扩张。
• 猎头与RPO业务增长显著：Q1公司国内猎头业务同比增长41%，RPO业务同比增长34%，受益于低基数效应及垂直商圈的持续优化。

毛利率与现金流变化

• 毛利率下滑：Q1毛利率为9.4%，同比下滑1.38个百分点，主要由于低毛利灵活用工业务增速加快，以及去年社保减免政策对毛利率的被动提升。
• 经营现金流大幅下滑：Q1经营净现金流为-3.01亿元，同比大幅下降，主要受员工上年度奖金发放节奏、客户收款周期延迟及个别大客户流程调整影响。

费用率表现

• 费用率整体优化：销售费用率和管理费用率分别下降0.77pct和1.3pct，财务费用率小幅上升0.2pct，费用管控能力良好。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

财务指标趋势

投资建议

• 评级维持“买入”：公司作为灵活用工行业的领先者，借助资本与技术优势，未来市占率有望进一步提升。
• EPS预测：2021-2023年EPS预计分别为1.35元、1.67元和2.00元，对应PE分别为43倍、35倍和29倍。
• 成长性预期：公司预计未来三年保持稳定增长，业绩持续释放潜力。

风险提示

• 政策风险：灵活用工行业政策变化可能对公司业务产生影响。
• 疫情反复风险：疫情对业务拓展和客户运营可能带来不确定性。

总结

科锐国际在2021年第一季度展现出强劲的业绩增长，尤其是灵活用工业务的高增长，成为业绩提升的核心动力。尽管毛利率有所下滑，但公司通过优化费用率控制，维持了良好的盈利能力。未来，公司有望凭借其行业地位、技术积累和资本支持，持续扩大市场份额。投资者可关注其在灵活用工领域的长期发展潜力。