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科锐国际 (300662.SZ) 2022年1季报总结

核心内容

科锐国际在2022年第一季度实现了收入及归母净利润的显著增长，分别为21.92亿元和5257万元，同比增长分别为50.92%和35.57%。尽管归母净利率同比略有下降（2.40%，-0.27pct），但毛利率有所提升（9.81%，+0.39pct），显示出公司在成本控制方面的优化。销售费用率上升（2.23%，+0.36pct），而管理费用率下降（2.95%，-0.18pct），整体费用结构有所改善。研发费用增长显著（1464万元，+156%），反映公司对数字化建设的持续投入。

主要观点

• 业绩高增长：公司一季度继续保持高增长态势，收入和利润均实现双位数以上增长，体现了业务的强劲表现。
• 海外业务恢复显著：Investigo海外业务收入达到4.95亿元，同比增长71.88%，显示出海外市场的强劲复苏。
• 现金流改善：尽管Q1经营净现金流为-1.26亿元，但相较于2021年同期的-3.01亿元已明显改善，表明公司运营效率提升。
• 灵活用工与猎头业务表现亮眼：灵活用工业务同比增长60%，猎头业务增长31.5%，显示出公司核心业务的高景气度。
• 战略持续推进：公司持续投入技术建设，构建长期发展动能，同时推进人力资源生态的完善，增强市场竞争力。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年EPS分别为1.70元、2.20元、2.77元，对应最新PE为24倍，给予22年35倍PE，目标价59.5元。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

业务增长亮点

• 灵活用工业务：同比增长60%，持续放量，显示出市场需求旺盛。
• 猎头业务：同比增长31.5%，在垂直商圈战略调整下客户价值进一步深挖。
• RPO业务：同比增长10.2%，保持稳定增长。
• 技术服务：同比增长23.4%，显示技术赋能效果明显。
• 外派人员：截至一季度末，公司外派人员达31741人，同比增长35.64%，表明国际化布局持续推进。

风险提示

• 灵活用工政策风险：政策变化可能对业务产生影响。
• 宏观经济波动：经济增长放缓可能影响整体市场需求。
• 疫情反复：疫情对业务运营和人员流动可能带来不确定性。

投资评级说明

• 买入：公司未来6-12个月的投资收益率预期领先市场基准指数20%以上。

联系方式

• 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层、北京市西城区月坛南街59号新华大厦303、深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 联系电话：021-38584209

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