20210131-中国银河-煤炭行业周度观点_需求波动煤价回调_煤企业绩逐季改善_14页

报告摘要

煤炭行业周度观点总结

核心内容

2021年1月31日的煤炭行业周度观点指出，行业整体呈现需求波动与煤价回调的趋势，但中长期供需格局向好，行业龙头表现值得关注。

主要观点

煤价走势：
- 动力煤价回调明显，环渤海动力煤指数（Q5500）为595元/吨，环比下跌0.5%；秦皇岛港5500大卡动力煤价格为817.5元/吨，环比下跌15.5%。
- 主产地煤价仍呈上涨态势，山西地区动力煤价格普遍上涨15元/吨。
- 冶金煤及无烟煤方面，京唐港主焦煤价格环比持平，阳泉无烟洗中块价格环比上涨60元/吨，周涨幅6.9%。
- 国际动力煤价上涨，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价为90.12美元/吨，环比上涨2.53%。
库存与日耗：
- 秦皇岛港煤炭库存环比增长1.53%，6大发电集团库存可用天数上升4.7%。
- 随着气温回升和春节临近，部分企业停工，电厂日耗下降，供需格局略有缓和，但整体仍偏紧。
钢价与焦价：
- Myspic综合钢价指数小幅上涨0.46%，天津港二级冶金焦价格环比上涨3.56%。
- 焦炭价格持续上涨，主产地实施第14轮涨价，累计涨幅达900元/吨，即将落实第15轮涨价，预计后期焦煤价格仍有上涨动力。
运价与调度：
- 秦皇岛至广州运价大幅下跌36.03%，锚地船舶数下降23.94%，铁路到车量环比下降8.10%。
期货行情：
- 动力煤和焦煤期货价格均出现回调，动力煤活跃合约价格下跌2.86%，焦煤活跃合约价格下跌6.96%。
行业数据：
- 2020年全国煤炭行业主营业务收入同比下降19.3%，利润总额同比下降21.7%。
- 2021年煤炭中长期合同签约量达21亿吨，创历史新高。
- 2020年12月煤炭进口量暴增，澳煤通关量降至零。
供需展望：
- 十四五规划指引煤炭产量控制在41亿吨，消费量控制在42亿吨，目标实现供需平衡。
- 供给端新增产能回落，行业投资增速下降，原煤产量稳中有降，进口煤量保持平稳。
- 需求端，世界主要经济体经济复苏，国内基建及地产投资保持韧性，制造业复苏将支撑煤炭需求稳中有升。

关键信息

投资建议：
- 维持煤炭行业“推荐”评级，预计煤价将逐步回归合理区间，但全年仍将处于历史较高位。
- 焦煤供给偏紧，需求旺盛，预计价格持续上行。
- 建议关注行业龙头，如中国神华、陕西煤业、山西焦煤、兖州煤业等高股息高分红企业。
风险提示：
- 政策调控可能导致煤价大幅下跌。
- 下游有效需求不足可能影响行业表现。