> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 五矿期货农产品早报总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年6月12日的农产品市场情况，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大品种。报告提供了市场行情资讯及策略观点，帮助投资者把握市场趋势。 --- ## 白糖 ### 行情资讯 1. **进口数据**：2026年4月我国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；1-4月累计进口65万吨，同比增加37万吨。 2. **印度出口禁令**：印度已禁止糖出口，禁令将持续到9月30日或另行通知。 3. **巴西数据**：巴西中南部4月下半月甘蔗压榨量同比增加123.12%，产糖量同比增加109.48%，但甘蔗制糖比例下降至40.34%。 4. **全球糖市预测**：StoneX预计2026/27榨季全球糖市将由过剩转为短缺55万吨；Green Pool预测全球糖市场缺口将达430万吨。 5. **产量预测**：美国农业部预测巴西中南部主产区5月上半月糖产量较去年同期下滑14%至208万吨。 ### 策略观点 - 当前糖市基本面偏弱，但随着厄尔尼诺预期增强及国内进口许可证减少，下半年基本面或边际好转。 - 策略上建议逢低买入。 --- ## 棉花 ### 行情资讯 1. **补贴政策**：2026-2028年新疆棉花补贴目标价格为18600元/吨，补贴产量为510万吨。 2. **进口数据**：2026年4月我国进口棉花17万吨，同比增加11万吨；1-4月累计进口73万吨，同比增加33万吨。 3. **开机负荷**：截至6月12日，主流地区纺企开机负荷为75.1%，较上周下降0.4个百分点，但较去年同期增加2.9个百分点。 4. **出口销售**：美国5月28日至6月4日当周对华出口棉花减少0.12万吨，当前年度累计出口13.49万吨。 5. **种植进度**：美国棉花种植率为77%，优良率为53%。 ### 策略观点 - 新疆棉花补贴政策利好落空，国内基本面偏弱。 - 下游需求未明显提振，价格缺乏支撑。 - 建议观望为主。 --- ## 蛋白粕 ### 行情资讯 1. **库存情况**：截至6月12日，样本港口大豆库存为879.4万吨，较上周增加30.7万吨，同比增加136.7万吨；油厂豆粕库存为53.1万吨，较上周增加5.85万吨，同比增加17.1万吨。 2. **播种情况**：美国大豆播种完成92%，高于五年均值的88%。 3. **出口情况**：美国5月28日至6月4日当周出口大豆21万吨，当前年度累计出口4016万吨，同比减少837万吨；对华出口为0万吨，当前年度累计出口1196万吨，同比减少1052万吨。 ### 策略观点 - 全球大豆供需无明显矛盾。 - 国内库存处于近年同期高位，基本面偏弱。 - 建议短线观望，等待回调做多机会。 --- ## 油脂 ### 行情资讯 1. **印尼政策**：印尼宣布棕榈油出口须通过指定国企独家销售，政策分两阶段实施。 2. **库存情况**：截至6月12日，全国大样本油脂商业库存为201.47万吨，较上周增加1.6万吨，同比增加1.88万吨。 3. **马来西亚出口**：6月1-10日棕榈油出口量为42.7万吨，环比增加3.5%。 4. **国内库存**：5月全国棕榈油库存为242.78万吨，环比增加5.15%；产量151.63万吨，环比下降6.96%；出口110.58万吨，环比下降14.45%。 5. **印尼政策影响**：印尼将从7月1日起停止进口低等级柴油，同时实施B50生物燃料政策，可能影响棕榈油出口。 ### 策略观点 - 原油价格高位支撑印尼B50政策预期，预计未来有收紧棕榈油出口的可能。 - 下半年厄尔尼诺气候预期可能推动油脂价格上涨。 - 建议等待回调做多机会。 --- ## 鸡蛋 ### 行情资讯 1. **价格情况**：昨日全国鸡蛋价格有稳有跌，主产区均价为4.92元/斤。 2. **供应情况**：供应基本正常，终端消化速度平平。 3. **存栏数据**：当前蛋鸡存栏已明显下修至低位。 4. **补栏情况**：蛋鸡苗补栏量同比变化不大。 5. **利润情况**：蛋鸡养殖利润在近期波动，部分月份为负值。 ### 策略观点 - 蛋鸡存栏低位，未来几个月供应难以回升至历史同期水平。 - 市场预期较弱，盘面转为Back结构。 - 建议回落买入旺季合约及长期持多四季度合约。 --- ## 生猪 ### 行情资讯 1. **价格情况**：昨日国内猪价稳定为主，局部小幅涨跌。 2. **出栏情况**：养殖端出栏量稳定，端午节备货有一定提振，但效果有限。 3. **屠宰量**：屠宰量维持偏大，体重小幅下滑。 4. **理论出栏量**：各年份理论出栏量略有波动，但整体保持稳定。 5. **交易均重**：生猪交易均重略有上升趋势。 ### 策略观点 - 屠宰量偏大，体重下滑，端午节备货提振有限。 - 市场弱现实与强预期博弈，盘面升水偏高。 - 后市需关注现货跟涨力度及大猪产能的消化程度。 - 若供应减量有限，现货跟涨乏力，则盘面走势可能陷入震荡。 --- ## 重点图表说明 ### 白糖 - **图1**：全国单月销糖量波动较大，5月有所回升。 - **图2**：全国累计产糖量持续增加。 - **图3**：全国累计产销率逐步上升。 - **图4**：全国工业库存逐步下降。 - **图5**：我国食糖月度进口量波动，2026年5月进口量下降。 - **图6**：糖浆和预拌粉进口量逐步上升。 ### 棉花 - **图7**：全球棉花产量及库存消费比变化，2026年5月库存消费比下降。 - **图8**：美国棉花产量及库存消费比变化。 - **图9**：中国棉花产量逐步上升。 - **图10**：我国棉花月度进口量波动。 - **图11**：纺纱厂开机率逐步下降。 - **图12**：我国周度棉花商业库存逐步下降。 ### 蛋白粕 - **图13**：样本企业大豆到港量波动。 - **图14**：大豆港口库存逐步上升。 - **图15**：样本油厂大豆压榨量波动。 - **图16**：样本油厂豆粕库存逐步上升。 - **图17**：美豆当前年度累计出口量逐步上升。 - **图18**：美豆当前年度对华累计出口量波动。 ### 油脂 - **图19**：三大油脂库存逐步上升。 - **图20**：样本油厂豆油库存波动。 - **图21**：样本油厂棕榈油库存逐步上升。 - **图22**：样本油厂菜油库存波动。 - **图23**：马来西亚棕榈油产量波动。 - **图24**：印尼棕榈油产量逐步上升。 ### 鸡蛋 - **图25**：在产蛋鸡存栏逐步上升。 - **图26**：各年理论出栏量波动。 - **图27**：蛋鸡养殖利润波动，部分月份为负值。 - **图28**：斤蛋饲料成本逐步下降。 ### 生猪 - **图31**：能繁母猪存栏逐步下降。 - **图32**：各年理论出栏量波动。 - **图33**：生猪交易均重逐步上升。 - **图34**：日度屠宰量波动。 - **图35**：肥猪-标猪价差波动，部分月份为正值。 --- ## 总结 整体来看，2026年农产品市场在不同品种上表现出不同的趋势和影响因素： - **白糖**：进口减少，印度禁令，巴西产量上升，全球糖市可能从过剩转为短缺，建议逢低买入。 - **棉花**：补贴政策未带来明显利好，国内库存偏高，建议观望。 - **蛋白粕**：全球供需平衡，国内库存偏高，建议短线观望。 - **油脂**：印尼政策收紧预期，巴西产量下降，建议等待回调做多。 - **鸡蛋**：存栏低位，供应不足，建议回落买入旺季合约。 - **生猪**：市场弱现实与强预期博弈，建议关注现货跟涨力度及产能消化情况。 各品种的走势需结合市场预期、政策变化及供需关系综合判断。