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五矿期货农产品早报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年6月12日的农产品市场情况，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大品种。报告提供了市场行情资讯及策略观点，帮助投资者把握市场趋势。

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白糖

行情资讯

1. 进口数据：2026年4月我国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；1-4月累计进口65万吨，同比增加37万吨。
2. 印度出口禁令：印度已禁止糖出口，禁令将持续到9月30日或另行通知。
3. 巴西数据：巴西中南部4月下半月甘蔗压榨量同比增加123.12%，产糖量同比增加109.48%，但甘蔗制糖比例下降至40.34%。
4. 全球糖市预测：StoneX预计2026/27榨季全球糖市将由过剩转为短缺55万吨；Green Pool预测全球糖市场缺口将达430万吨。
5. 产量预测：美国农业部预测巴西中南部主产区5月上半月糖产量较去年同期下滑14%至208万吨。

策略观点

• 当前糖市基本面偏弱，但随着厄尔尼诺预期增强及国内进口许可证减少，下半年基本面或边际好转。
• 策略上建议逢低买入。

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棉花

行情资讯

1. 补贴政策：2026-2028年新疆棉花补贴目标价格为18600元/吨，补贴产量为510万吨。
2. 进口数据：2026年4月我国进口棉花17万吨，同比增加11万吨；1-4月累计进口73万吨，同比增加33万吨。
3. 开机负荷：截至6月12日，主流地区纺企开机负荷为75.1%，较上周下降0.4个百分点，但较去年同期增加2.9个百分点。
4. 出口销售：美国5月28日至6月4日当周对华出口棉花减少0.12万吨，当前年度累计出口13.49万吨。
5. 种植进度：美国棉花种植率为77%，优良率为53%。

策略观点

• 新疆棉花补贴政策利好落空，国内基本面偏弱。
• 下游需求未明显提振，价格缺乏支撑。
• 建议观望为主。

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蛋白粕

行情资讯

1. 库存情况：截至6月12日，样本港口大豆库存为879.4万吨，较上周增加30.7万吨，同比增加136.7万吨；油厂豆粕库存为53.1万吨，较上周增加5.85万吨，同比增加17.1万吨。
2. 播种情况：美国大豆播种完成92%，高于五年均值的88%。
3. 出口情况：美国5月28日至6月4日当周出口大豆21万吨，当前年度累计出口4016万吨，同比减少837万吨；对华出口为0万吨，当前年度累计出口1196万吨，同比减少1052万吨。

策略观点

• 全球大豆供需无明显矛盾。
• 国内库存处于近年同期高位，基本面偏弱。
• 建议短线观望，等待回调做多机会。

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油脂

行情资讯

1. 印尼政策：印尼宣布棕榈油出口须通过指定国企独家销售，政策分两阶段实施。
2. 库存情况：截至6月12日，全国大样本油脂商业库存为201.47万吨，较上周增加1.6万吨，同比增加1.88万吨。
3. 马来西亚出口：6月1-10日棕榈油出口量为42.7万吨，环比增加3.5%。
4. 国内库存：5月全国棕榈油库存为242.78万吨，环比增加5.15%；产量151.63万吨，环比下降6.96%；出口110.58万吨，环比下降14.45%。
5. 印尼政策影响：印尼将从7月1日起停止进口低等级柴油，同时实施B50生物燃料政策，可能影响棕榈油出口。

策略观点

• 原油价格高位支撑印尼B50政策预期，预计未来有收紧棕榈油出口的可能。
• 下半年厄尔尼诺气候预期可能推动油脂价格上涨。
• 建议等待回调做多机会。

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鸡蛋

行情资讯

1. 价格情况：昨日全国鸡蛋价格有稳有跌，主产区均价为4.92元/斤。
2. 供应情况：供应基本正常，终端消化速度平平。
3. 存栏数据：当前蛋鸡存栏已明显下修至低位。
4. 补栏情况：蛋鸡苗补栏量同比变化不大。
5. 利润情况：蛋鸡养殖利润在近期波动，部分月份为负值。

策略观点

• 蛋鸡存栏低位，未来几个月供应难以回升至历史同期水平。
• 市场预期较弱，盘面转为Back结构。
• 建议回落买入旺季合约及长期持多四季度合约。

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生猪

行情资讯

1. 价格情况：昨日国内猪价稳定为主，局部小幅涨跌。
2. 出栏情况：养殖端出栏量稳定，端午节备货有一定提振，但效果有限。
3. 屠宰量：屠宰量维持偏大，体重小幅下滑。
4. 理论出栏量：各年份理论出栏量略有波动，但整体保持稳定。
5. 交易均重：生猪交易均重略有上升趋势。

策略观点

• 屠宰量偏大，体重下滑，端午节备货提振有限。
• 市场弱现实与强预期博弈，盘面升水偏高。
• 后市需关注现货跟涨力度及大猪产能的消化程度。
• 若供应减量有限，现货跟涨乏力，则盘面走势可能陷入震荡。

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重点图表说明

白糖

• 图1：全国单月销糖量波动较大，5月有所回升。
• 图2：全国累计产糖量持续增加。
• 图3：全国累计产销率逐步上升。
• 图4：全国工业库存逐步下降。
• 图5：我国食糖月度进口量波动，2026年5月进口量下降。
• 图6：糖浆和预拌粉进口量逐步上升。

棉花

• 图7：全球棉花产量及库存消费比变化，2026年5月库存消费比下降。
• 图8：美国棉花产量及库存消费比变化。
• 图9：中国棉花产量逐步上升。
• 图10：我国棉花月度进口量波动。
• 图11：纺纱厂开机率逐步下降。
• 图12：我国周度棉花商业库存逐步下降。

蛋白粕

• 图13：样本企业大豆到港量波动。
• 图14：大豆港口库存逐步上升。
• 图15：样本油厂大豆压榨量波动。
• 图16：样本油厂豆粕库存逐步上升。
• 图17：美豆当前年度累计出口量逐步上升。
• 图18：美豆当前年度对华累计出口量波动。

油脂

• 图19：三大油脂库存逐步上升。
• 图20：样本油厂豆油库存波动。
• 图21：样本油厂棕榈油库存逐步上升。
• 图22：样本油厂菜油库存波动。
• 图23：马来西亚棕榈油产量波动。
• 图24：印尼棕榈油产量逐步上升。

鸡蛋

• 图25：在产蛋鸡存栏逐步上升。
• 图26：各年理论出栏量波动。
• 图27：蛋鸡养殖利润波动，部分月份为负值。
• 图28：斤蛋饲料成本逐步下降。

生猪

• 图31：能繁母猪存栏逐步下降。
• 图32：各年理论出栏量波动。
• 图33：生猪交易均重逐步上升。
• 图34：日度屠宰量波动。
• 图35：肥猪-标猪价差波动，部分月份为正值。

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总结

整体来看，2026年农产品市场在不同品种上表现出不同的趋势和影响因素：

• 白糖：进口减少，印度禁令，巴西产量上升，全球糖市可能从过剩转为短缺，建议逢低买入。
• 棉花：补贴政策未带来明显利好，国内库存偏高，建议观望。
• 蛋白粕：全球供需平衡，国内库存偏高，建议短线观望。
• 油脂：印尼政策收紧预期，巴西产量下降，建议等待回调做多。
• 鸡蛋：存栏低位，供应不足，建议回落买入旺季合约。
• 生猪：市场弱现实与强预期博弈，建议关注现货跟涨力度及产能消化情况。

各品种的走势需结合市场预期、政策变化及供需关系综合判断。