> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 五矿期货农产品团队早报总结 ## 核心内容概述 本报告由五矿期货农产品团队发布，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂和鸡蛋五大农产品的行情资讯与策略观点，结合全球及国内供需、天气、政策等多方面因素，为市场参与者提供分析与参考。 --- ## 主要观点与关键信息 ### **白糖** #### 【行情资讯】 1. 巴西中南部地区4月上半月糖产量下降11.94%，但甘蔗压榨量增加19.67%，乙醇产量大幅增长33.3%。 2. 印度2025/26榨季糖产量同比增加187.9万吨，但仅5家糖厂仍在生产。 3. 泰国2025/26榨季糖产量同比增加195.51万吨。 4. ICE 5月原糖期货合约结算价为14.58美分/磅，交割量较去年同期减少。 5. Green Pool 预测2026/27榨季全球糖市场缺口达430万吨，巴西甘蔗制糖比例预计下滑至45%。 6. 巴西总统卢拉宣布提高汽油中乙醇掺混比例至32%。 #### 【策略观点】 - 市场交易重点转向巴西产量。 - 由于能源价格高企，巴西可能下调甘蔗制糖比例，导致食糖减产。 - 厄尔尼诺及进口许可证减少预期支撑郑糖偏强运行。 - 策略上建议逢低买入。 --- ### **棉花** #### 【行情资讯】 1. 国内纺企开机负荷为76.2%，较上周略有下降。 2. 美国棉花主产区99%受干旱影响，未改善。 3. 美国4月23日至4月30日当周出口销售3.06万吨，同比减少。 4. 美国棉花种植率21%，高于五年均值。 5. 全球2026/27年度棉花产量预估为2590万吨，同比微增0.3%。 #### 【策略观点】 - 美棉主产区干旱，关注5月USDA月度供需报告。 - 国内中下游开机率略增，基本面偏弱。 - 短线维持观望，美豆价格强势上涨可能带动郑棉偏强。 - 中国与特朗普的国事访问可能对美豆和豆粕价格形成利好。 --- ### **蛋白粕** #### 【行情资讯】 1. 国内大豆库存处于近年同期高位，豆粕库存略降。 2. 美国大豆播种进度33%，低于预期。 3. 巴西2025/26年度大豆收割率94.7%，高于前一周但低于去年同期。 4. 巴西大豆产量预估上调1%至1.816亿吨。 5. 印尼1-3月毛棕榈油和精炼棕榈油出口同比增加9.3%。 6. 印尼计划从2026年7月1日起实施B50生物燃料政策，可能收紧棕榈油出口。 #### 【策略观点】 - 国内库存高位，基本面偏弱。 - 短线维持观望，美豆出口及政策利好可能支撑价格。 - 远端合约反映政策引导下的产能去化，但估值偏高时可考虑空配。 --- ### **油脂** #### 【行情资讯】 1. 国内三大油脂库存总量达228.77万吨，同比增加。 2. 马来西亚5月1-10日棕榈油产量环比下降24.77%。 3. 马来西亚棕榈油出口量较上月同期增加8.5%。 4. 印尼计划实施B50生物燃料政策，可能影响棕榈油出口。 5. 印尼棕榈油产量或减少200万吨，受厄尔尼诺及化肥价格上涨影响。 #### 【策略观点】 - 原油价格高位运行，印尼政策可能支撑棕榈油价格。 - 厄尔尼诺气候预期叠加出口政策变化，油脂价格仍有上涨空间。 --- ### **鸡蛋** #### 【行情资讯】 1. 五一前后蛋价普遍上涨，红蛋黑山大码涨至4.2元/斤。 2. 5月供应随产蛋鸡存栏下降而收缩，压力缓解。 3. 鸡蛋养殖利润回升，补栏恢复至高位。 4. 饲料成本上升，影响蛋价走势。 #### 【策略观点】 - 五一前后现货表现强于预期，印证补栏量偏低。 - 近月合约博弈现货与升贴水，预计波动有限。 - 旺季合约估值有上修预期，回落后可考虑买入。 - 远端合约受补栏恢复影响承压，当前估值相对合理。 --- ## 农产品重点图表 | 农产品 | 图表名称 | 数据来源 | |--------|---------|----------| | 白糖 | 全国单月销糖量（万吨） | 中国糖业协会、五矿期货研究中心 | | 白糖 | 全国累计产糖量（万吨） | 中国糖业协会、五矿期货研究中心 | | 白糖 | 全国累计产销率 (%) | 中国糖业协会、五矿期货研究中心 | | 白糖 | 全国工业库存（万吨） | 中国糖业协会、五矿期货研究中心 | | 白糖 | 我国食糖月度进口量（万吨） | 海关、五矿期货研究中心 | | 白糖 | 我国糖浆和预拌粉月度进口量（万吨） | 海关、五矿期货研究中心 | | 棉花 | 全球棉花产量及库存消费比（万吨） | USDA、五矿期货研究中心 | | 棉花 | 美国棉花产量及库存消费比（万吨） | USDA、五矿期货研究中心 | | 棉花 | 中国棉花产量（万吨） | USDA、五矿期货研究中心 | | 棉花 | 我国棉花月度进口量（万吨） | 海关、五矿期货研究中心 | | 棉花 | 纺纱厂开机率（%） | MYSTEEL、五矿期货研究中心 | | 棉花 | 我国周度棉花商业库存（万吨） | MYSTEEL、五矿期货研究中心 | | 蛋白粕 | 样本企业大豆到港量（万吨） | MYSTEEL、五矿期货研究中心 | | 蛋白粕 | 大豆港口库存（万吨） | MYSTEEL、五矿期货研究中心 | | 蛋白粕 | 样本油厂大豆压榨量（万吨） | MYSTEEL、五矿期货研究中心 | | 蛋白粕 | 样本油厂豆粕库存（万吨） | MYSTEEL、五矿期货研究中心 | | 蛋白粕 | 美豆当前年度累计出口量（万吨） | USDA、五矿期货研究中心 | | 蛋白粕 | 美豆当前年度对华累计出口量（万吨） | USDA、五矿期货研究中心 | | 油脂 | 三大油脂库存（万吨） | MYSTEEL、五矿期货研究中心 | | 油脂 | 样本油厂豆油库存（万吨） | MYSTEEL、五矿期货研究中心 | | 油脂 | 样本油厂棕榈油库存（万吨） | MYSTEEL、五矿期货研究中心 | | 油脂 | 样本油厂菜油库存（万吨） | MYSTEEL、五矿期货研究中心 | | 油脂 | 马来西亚棕榈油产量（万吨） | MPOB、五矿期货研究中心 | | 油脂 | 印尼棕榈油（万吨） | GAPKI、五矿期货研究中心 | | 鸡蛋 | 在产蛋鸡存栏（亿只） | 卓创资讯、五矿期货研究中心 | | 鸡蛋 | 蛋鸡苗补栏量（万只） | 卓创资讯、五矿期货研究中心 | | 鸡蛋 | 存栏及预测（亿只） | 卓创资讯、五矿期货研究中心 | | 鸡蛋 | 淘鸡鸡龄（天） | 卓创资讯、五矿期货研究中心 | | 鸡蛋 | 蛋鸡养殖利润（元/斤） | 卓创资讯、五矿期货研究中心 | | 鸡蛋 | 斤蛋饲料成本（元/斤） | 卓创资讯、五矿期货研究中心 | | 生猪 | 能繁母猪存栏（万头） | 农业农村部、五矿期货研究中心 | | 生猪 | 各年理论出栏量（万头） | 涌益咨询、五矿期货研究中心 | | 生猪 | 生猪交易均重（公斤） | 卓创资讯、五矿期货研究中心 | | 生猪 | 日度屠宰量（头） | 卓创资讯、五矿期货研究中心 | | 生猪 | 肥猪-标猪价差（元/斤） | 涌益咨询、五矿期货研究中心 | | 生猪 | 自繁自养养殖利润（元/头） | 卓创资讯、五矿期货研究中心 | --- ## 免责声明与联系方式 - **免责声明**：本报告基于可靠资料，力求提供精确数据和客观分析，但不承担任何信息导致的损失责任。 - **报告用途**：仅供交流使用，不构成投资建议。 - **公司总部**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层。 - **联系方式**：电话 400-888-5398，网址 [www.wkqh.cn](http://www.wkqh.cn)。