> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 五矿期货农产品市场分析总结 ## 核心内容概览 本报告总结了2026年5月五矿期货农产品市场的主要行情资讯及策略观点，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大品种。分析基于近期市场动态、供需变化、政策调整及天气因素，旨在为投资者提供市场趋势判断及操作建议。 --- ## 白糖 ### 行情资讯 1. **进口数据**：2026年4月我国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；1-4月累计进口65万吨，同比增加37万吨。 2. **印度政策**：印度政府已禁止糖出口，禁令持续至9月30日或另行通知。 3. **巴西产量**：巴西中南部4月下半月甘蔗压榨量同比增加123.12%，产糖量同比增加109.48%，但甘蔗制糖比例降至40.34%，低于去年同期。 4. **全球供需**：StoneX预测2026/27榨季全球糖市将从过剩转为短缺55万吨，Green Pool预计缺口达430万吨，高于此前预测。 ### 策略观点 - 当前糖市基本面偏弱，但厄尔尼诺预期增强及国内进口许可证减少可能改善下半年基本面。 - 策略上建议**逢低买入**，等待基本面边际好转。 --- ## 棉花 ### 行情资讯 1. **新疆补贴**：2026-2028年新疆棉花补贴目标价格为18600元/吨，补贴产量为510万吨。 2. **进口数据**：2026年4月我国进口棉花17万吨，同比增加11万吨；1-4月累计进口73万吨，同比增加33万吨。 3. **全球产量**：USDA预测2026/27年度全球棉花产量减少143万吨至2527万吨，库销比下调至59.04%。 4. **国内库存**：截至5月29日，国内棉花商业库存处于近年同期高位。 5. **开机率**：国内纺纱厂开机率同比变化不大，处于历史中等偏低水平。 ### 策略观点 - 新疆补贴政策利好已兑现，国内基本面偏弱，**短线维持观望**。 - 中期现货压力仍存，但**供压最大阶段已过**，市场心态有所改善，低位有二育及惜售现象，**中期偏多**。 - 注意**近端止盈策略**，避免追高。 --- ## 蛋白粕 ### 行情资讯 1. **全球产量**：USDA预测2026/27年度全球大豆产量增加1393万吨至4.41亿吨，库销比下调至28.31%。 2. **国内库存**：截至5月29日，国内大豆库存增加至662.88万吨，豆粕库存增加至34.74万吨。 3. **播种进度**：美国大豆播种完成79%，高于五年均值。 4. **巴西收割**：巴西2025/26年度大豆收割率已达99%，接近去年同期水平。 5. **出口数据**：美国对华累计出口大豆同比减少，5月出口量为0万吨。 ### 策略观点 - 全球大豆延续丰产，但消费增加，**库销比小幅下调**，供需矛盾不明显。 - 国内库存处于高位，**基本面偏弱**，短线维持观望。 --- ## 油脂 ### 行情资讯 1. **印尼政策**：印尼宣布棕榈油、煤炭等出口需通过指定国企独家销售，政策分两阶段实施。 2. **出口数据**：马来西亚5月棕榈油出口量环比减少8.8%，印尼棕榈油出口政策可能收紧。 3. **国内库存**：截至5月29日，全国三大油脂商业库存总量为197.89万吨，同比增加9.1万吨。 4. **油脂价格**：受原油价格高位及厄尔尼诺预期影响，油脂价格或仍有上涨空间。 ### 策略观点 - 原油价格高位及印尼出口政策收紧，**油脂价格或上涨**。 - 策略上建议**等待回调做多机会**。 --- ## 鸡蛋 ### 行情资讯 1. **价格走势**：全国鸡蛋价格主流上涨，主产区均价涨至5.12元/斤。 2. **供应情况**：供应紧张，终端消化速度尚可，业者采购心态提升。 3. **库存及补栏**：在产蛋鸡存栏保持稳定，蛋鸡苗补栏量略有波动。 4. **养殖利润**：蛋鸡养殖利润波动较大，部分月份出现亏损。 ### 策略观点 - 新开产有限，生产和流通环节库存不高，**蛋价基调偏强**。 - 延淘及季节性需求回落可能带来回调压力，但**空间或有限**。 - **盘面贴水背景下拉涨**，近端跟随现货，中远端有低存栏下的旺季预期。 - 策略上建议**关注现货滞涨迹象，适时止盈**。 --- ## 生猪 ### 行情资讯 1. **价格走势**：国内猪价主流稳定，局部小幅涨跌。 2. **出栏量**：养殖端出栏量或增加，挺价情绪减弱。 3. **屠宰量**：屠宰规模偏大，企业计划完成度一般。 4. **交易均重**：交易均重继续下降，市场去库进行中。 5. **能繁母猪存栏**：存栏量稳定，季节性调整不明显。 ### 策略观点 - 现货压力仍存，但**供压最大阶段已过**。 - 交易均重下降表明市场去库，**中期上行通道形成**。 - 盘面已提前给出涨价预期，**近远端升水背景下易受情绪影响**。 - 建议**短期观望，中期偏多**。 --- ## 关键图表说明 - **白糖**：图1和图2显示全国单月及累计销糖量，图3显示产销率，图4显示工业库存。 - **棉花**：图7和图8显示全球及美国棉花产量及库存消费比，图9显示中国棉花产量，图10显示进口量，图11显示纺纱厂开机率，图12显示商业库存。 - **蛋白粕**：图13和图14显示大豆到港量及港口库存，图15显示大豆压榨量，图16显示豆粕库存。 - **油脂**：图19显示三大油脂库存，图20显示豆油库存，图21显示棕榈油库存，图22显示菜油库存。 - **鸡蛋**：图25和图26显示在产蛋鸡存栏及补栏量，图27显示存栏预测，图28显示淘鸡鸡龄，图29显示养殖利润。 - **生猪**：图31显示能繁母猪存栏，图32显示理论出栏量，图33显示交易均重，图34显示日度屠宰量，图35和图36显示价差及养殖利润。 --- ## 数据来源 - **白糖**：中国糖业协会、五矿期货研究中心 - **棉花**：USDA、MYSTEEL、五矿期货研究中心 - **蛋白粕**：MYSTEEL、USDA、五矿期货研究中心 - **油脂**：MYSTEEL、USDA、GAPKI、五矿期货研究中心 - **鸡蛋**：卓创资讯、五矿期货研究中心 - **生猪**：农业农村部、涌益咨询、卓创资讯、五矿期货研究中心 --- ## 免责声明 本报告基于可靠资料来源，力求准确，但不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。