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五矿期货农产品早报总结

核心内容概览

本报告为五矿期货农产品早报，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋、生猪六大品种的行情资讯与策略观点，旨在为投资者提供市场分析和操作建议。

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白糖

行情资讯

1. 进口数据：2026年4月我国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；1-4月累计进口65万吨，同比增加37万吨。
2. 印度出口禁令：印度宣布立即禁止糖出口，禁令将持续至9月30日或另行通知。
3. 巴西产量预测：S&P Global预计巴西中南部4月下半月甘蔗入榨量同比增长102.2%至3631万吨，产糖量同比增长72.7%至148万吨，乙醇产量同比增长92.6%至19.1亿升。
4. 全球糖市预测：StoneX预计2026/27榨季全球糖市将从过剩229万吨转为短缺55万吨，全球产糖量将下降1%至1.937亿吨。
5. 全球糖市缺口：Green Pool预测2026/27榨季全球糖市场缺口达430万吨，高于此前预测的166万吨，主要因巴西甘蔗用于制糖比例降至45%。

策略观点

• 市场交易重点转向巴西产量。
• 在能源价格高企背景下，巴西可能下调甘蔗制糖比例，导致食糖减产。
• 厄尔尼诺气候及国内进口许可证减少预期将支撑白糖。
• 策略上建议逢低买入。

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棉花

行情资讯

1. 进口数据：2026年4月我国进口棉花17万吨，同比增加11万吨；1-4月累计进口73万吨，同比增加33万吨。
2. USDA预测：2026/27年度全球棉花产量预计减少143万吨至2527万吨，库销比下调至59.04%。
3. 主要国家产量：
   • 美国：减少13万吨至290万吨
   • 巴西：减少43万吨至381万吨
   • 印度：增加4万吨至523万吨
   • 中国：减少50万吨至729万吨
4. 国内开机率：截至5月14日，主流地区纺企开机负荷为75.7%，较上周下调0.5个百分点，较去年同期增加1.1个百分点。
5. 美国出口数据：4月30日至5月6日当周，美国出口大豆10万吨，当前年度累计出口大豆3902万吨，同比减少886万吨；对中国出口大豆7万吨，当前年度累计出口1187万吨，同比减少1061万吨。
6. 美国种植进度：截至5月17日当周，美国棉花种植率为41%，高于前一周29%及去年同期3个百分点。

策略观点

• USDA 5月报告偏利多，预计全球减产，但未充分考虑天气不利因素。
• 国内库存处于近年同期高位，基本面偏弱。
• 短线维持观望，等待回调机会做多。

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蛋白粕

行情资讯

1. USDA预测：2026/27年度全球大豆产量预计增加1393万吨至4.41亿吨，库销比下调至28.31%。
2. 主要国家产量：
   • 美国：增加471万吨至1.2亿吨
   • 巴西：增加600万吨至1.86亿吨
   • 阿根廷：增加200万吨至5000万吨
3. 国内库存：截至5月15日，样本油厂大豆库存615万吨，较上周增加22万吨，较去年同期增加29万吨；豆粕库存29万吨，较上周减少5万吨，较去年同期增加17万吨。
4. 美国播种进度：截至5月17日，美国大豆播种完成67%，高于五年均值53%。
5. 巴西收割进度：截至5月15日，巴西2025/26年度大豆收割率为98.8%，高于前一周98.3%及去年同期98.9%。

策略观点

• USDA报告显示全球大豆丰产，但消费增加，库销比小幅下调。
• 国内库存偏高，基本面偏弱。
• 短线维持观望，等待回调机会。

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油脂

行情资讯

1. 国内库存：截至5月15日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为230万吨，较上周增2.6万吨，同比增18.6万吨。
2. 马来西亚棕榈油：
   • 5月1-15日单产环比减少12.47%
   • 出口量为50.2万吨，较上月同期减少16.49%
3. 印尼政策变化：
   • 7月1日起停止进口低等级柴油
   • 实施B50生物燃料政策
4. 厄尔尼诺影响：预计下半年厄尔尼诺气候将对油脂市场产生影响。

策略观点

• 美伊事件未结束，原油价格高位，印尼政策可能收紧棕榈油出口。
• 厄尔尼诺气候叠加原油高位，油脂价格仍有上涨空间。
• 策略上等待回调做多机会。

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鸡蛋

行情资讯

1. 价格走势：昨日全国鸡蛋均价下跌0.07元至4.37元/斤，黑山和馆陶分别下跌0.1元和0.04元至4.1元和4.2元/斤。
2. 供应与需求：供应量正常，下游走货速度不一，贸易商信心不足。
3. 在产蛋鸡存栏：截至5月，存栏量为13.4亿只，较去年同期略有增加。
4. 鸡苗补栏量：5月鸡苗补栏量为9100万只，较去年同期有所增加。
5. 蛋鸡养殖利润：5月养殖利润为-0.1元/斤，波动较大。

策略观点

• 新开产有限，生产和流通环节库存不高，蛋价基调偏强。
• 需求端恐高情绪和延淘压力增加，市场回调压力显现。
• 盘面偏强预期差，近端补涨明显，远端震荡运行。
• 短期以震荡为主，远端偏强，建议观望或短线交易。

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生猪

行情资讯

1. 价格走势：昨日国内猪价主流稳定，局部小幅涨跌，河南均价下跌0.01元至9.97元/公斤，四川持平于9.36元/公斤，广西下跌0.06元至9.11元/公斤。
2. 理论出栏量：环比下降，屠宰端缩量，需求端支撑不足。
3. 能繁母猪存栏：2026年1季度存栏为4150万头，3季度为4000万头。
4. 各年理论出栏量：2026年1-10月出栏量为1600万头，11月和12月未公布。
5. 生猪交易均重：2026年1月2日均重为124.0公斤，后续月份均重波动较小。
6. 日度屠宰量：2026年1月2日至12月2日日度屠宰量维持在160000头至235000头之间。

策略观点

• 理论和计划出栏量环比下降，屠宰端缩量。
• 需求端支撑不足，二育进场积极性不高。
• 近端猪价走弱，远端在政策和估值之间博弈。
• 短期猪价偏弱，远端可能反弹，建议关注下方支撑。

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重点图表

白糖

• 图1：全国单月销糖量，显示2026年4月销糖量为110万吨，5月为100万吨。
• 图2：全国累计产糖量，2026年4月为95万吨，5月为5万吨。
• 图3：全国累计产销率，2026年5月为60%，6月为70%。
• 图4：全国工业库存，2026年5月为190万吨，6月为200万吨。
• 图5：我国食糖月度进口量，2026年4月为245万吨，5月为-。
• 图6：我国糖浆和预拌粉月度进口量，2026年4月为-，5月为-。

棉花

• 图7：全球棉花产量及库存消费比，2026年5月产量为2530万吨，库销比为59.0%。
• 图8：美国棉花产量及库存消费比，2026年5月产量为291万吨，库销比为30.0%。
• 图9：中国棉花产量，2026年5月为785万吨。
• 图10：我国棉花月度进口量，2026年5月为170万吨。

蛋白粕

• 图13：样本企业大豆到港量，2026年5月为160万吨。
• 图14：大豆港口库存，2026年5月为600万吨。
• 图15：样本油厂大豆压榨量，2026年5月为135万吨。
• 图16：样本油厂豆粕库存，2026年5月为29万吨。

油脂

• 图19：三大油脂库存，2026年5月为208万吨。
• 图20：样本油厂豆油库存，2026年5月为190万吨。
• 图21：样本油厂棕榈油库存，2026年5月为70万吨。
• 图22：样本油厂菜油库存，2026年5月为27万吨。
• 图23：马来西亚棕榈油产量，2026年5月为170万吨。
• 图24：印尼棕榈油产量，未提供具体数据。

鸡蛋

• 图25：在产蛋鸡存栏，2026年5月为13.4亿只。
• 图26：蛋鸡苗补栏量，2026年5月为9100万只。
• 图27：存栏及预测，2026年5月为13.4亿只。
• 图28：淘鸡鸡龄，2026年5月为516天。
• 图29：蛋鸡养殖利润，2026年5月为-0.1元/斤。
• 图30：斤蛋饲料成本，2026年5月为3.05元/斤。

生猪

• 图31：能繁母猪存栏，2026年1季度为4150万头，3季度为4000万头。
• 图32：各年理论出栏量，2026年1-10月为1600万头。
• 图33：生猪交易均重，2026年1月2日为124.0公斤。
• 图34：日度屠宰量，2026年1月2日至12月2日维持在160000头至235000头之间。
• 图35：肥猪-标猪价差，2026年1月2日为0.5元/斤，后续月份价差波动较小。

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总结

• 白糖：全球糖市可能面临短缺，巴西产量预期影响较大，建议逢低买入。
• 棉花：全球产量减少，库销比下调，国内库存偏高，短线观望。
• 蛋白粕：全球大豆丰产，但消费增加，库销比小幅下调，基本面偏弱，短线观望。
• 油脂：受原油价格和印尼政策影响，油脂价格仍有上涨空间，等待回调做多。
• 鸡蛋：供需平衡，库存不高，价格偏强，但回调压力增加，建议观望或短线交易。
• 生猪：出栏量下降，需求支撑不足，短期偏弱，远端可能反弹，关注下方支撑。

以上总结涵盖各农产品的市场动态、预测及策略建议，为投资者提供参考。