20181103-安信证券-房地产_2018Q3公募基金持仓分析-持股集中度提升_9页_1mb

2018Q3公募基金地产持仓分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年第三季度公募基金在地产行业的持仓情况，指出地产行业在公募基金中的持股比例略有回升，集中度持续提升，同时国有企业持仓比例上升，民营企业比例下降。此外，还分析了地产行业分级基金的规模及持仓结构，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 地产行业持股比例略有回升：2018Q3，地产行业持股比例为3.93%，较18Q2提升0.53个百分点，较上年同期提升1.00个百分点；主动基金持股比例为3.66%，同样有所提升。
• 集中度持续提升：持仓前十占比为92.27%，前二十占比为99.13%，较18Q2分别提升1.37个百分点和1.02个百分点，较上年同期分别提升12.58个百分点和5.41个百分点。
• 国企与民企持仓比例变化显著：国有企业持仓比例为69.47%，较18Q2提升8.49个百分点，较上年同期提升15.57个百分点；民营企业持仓比例为30.53%，较18Q2下降8.49个百分点，较上年同期下降15.57个百分点。
• 分级基金规模较小：地产行业共有4支分级基金（含金融地B），基金规模合计13.43亿元，规模占比为1.24%；剔除金融地B后，仅3支，规模占比为1.08%。
• 投资建议：当前地产行业政策宽松可能性较低，但资金面的边际改善可能成为推动板块的动力。建议关注具备强融资能力和强业绩锁定的龙头房企，如保利地产、招商蛇口、万科A；同时关注具备开发+运营模式的公司，如华侨城A。
• 风险提示：包括经营风险、政策因素、经济波动风险以及销售不及预期等。

关键信息

一、公募基金持仓情况

• 持股比例：
  • 地产行业：3.93%
  • 主动基金：3.66%
• 集中度提升：
  • 持仓前十占比：92.27%
  • 持仓前二十占比：99.13%
• 持仓前十公司：
  • 保利地产、万科A、新城控股、华夏幸福、招商蛇口、绿地控股、荣盛发展、阳光城、华侨城A、金地集团
• 国企与民企持仓比例：
  • 国企：69.47%
  • 民企：30.53%

二、分级基金情况

• 地产分级基金数量与规模：
  • 总数：4支（含金融地B）
  • 规模合计：13.43亿元
  • 剔除金融地B后：3支，规模11.65亿元
• 基金规模占比：剔除金融地B后，地产分级基金规模占比为1.08%，处于中等偏下水平。
• 地产分级基金成立时间：
  • 集中成立于2013年和2014年
  • 包括：国泰国证房地产、鹏华中证800地产、招商沪深300地产、金融地B

三、基金持仓变动情况

• 加仓前十公司：
  • 万科A、保利地产、阳光城、中南建设、光大嘉宝、首开股份、顺发恒业、金融街、华联控股、中国国贸
• 减仓前十公司：
  • 新城控股、华侨城A、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福、招商蛇口、绿地控股、万业企业、南京高科、张江高科
• 持股增加：
  • 万科A、保利地产、阳光城、中南建设、光大嘉宝、首开股份、顺发恒业、金融街、华联控股、中国国贸
• 持股减少：
  • 华侨城A、蓝光发展、荣盛发展、绿地控股、万业企业、南京高科、张江高科、光明地产、深振业A、中天金融

四、基金公司排名

• 持股总市值排名前十的基金公司：
  • 万家基金、华安基金、东方资管、交银施罗德、兴全基金、华夏基金、光大保德信、安信基金、富国基金、易方达基金
• 排名说明：
  • 万家基金排名首位，持股总市值339,822.12万元
  • 前十基金公司中，地产股占其股票总市值的比例较低，但总体持仓量较大

投资建议

1. 政策宽松概率低，但资金改善可能推动板块：当前地产行业销售和土地市场持续走弱，政策宽松可能性不大，但资金面的边际改善可能是推动地产板块的重要因素。
2. 关注龙头房企：建议关注具备强融资能力和强业绩锁定的龙头企业，如保利地产、招商蛇口、万科A。
3. 关注开发+运营模式企业：由于A股中纯运营类公司较少，开发+运营模式的公司具备双重优势，建议关注华侨城A。

风险提示

• 经营风险：企业经营状况可能影响股价表现
• 政策因素：政策变化可能对地产行业产生重大影响
• 经济波动风险：宏观经济波动可能影响地产行业
• 销售不及预期：销售表现不佳可能对房企造成压力

附录信息

• 分析师声明：黄守宏具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。
• 免责声明：报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
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