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攀钢钒钛（000629）公司点评报告总结

核心内容

攀钢钒钛（000629）是一家专注于冶钢原料和钢铁行业的公司，同时在钒制品和钛白粉生产领域具有领先地位。公司近年来在业绩和业务拓展方面表现突出，尤其在钒电池领域受益于政策支持，展现出良好的增长潜力。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年上半年，公司实现营业收入82.48亿元，同比增长16.04%；归属于上市公司股东的净利润10.73亿元，同比增长55.52%。
• 钒电池前景广阔：国家能源局发布《防止电力生产事故的二十五项重点要求》，明确中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池和钠硫电池，钒电池因此成为更优选择，公司有望从中受益。
• 钒业务优势明显：公司拥有1000立方米的钒电池电解液生产能力，并与普能公司、大连博融开展合作。公司目前五氧化二钒产能为4万吨，未来有望达到5.4万吨/年，成为全球最大钒制品制造企业。
• 钛白粉生产能力领先：公司是国内五家具备氯化法钛白粉生产能力的企业之一，且少数具备“硫酸法+氯化法”钛白粉产品生产能力。2022年上半年钛白粉产量为13.04万吨，产能达23.5万吨/年。
• 投资建议：公司未来有望受益于钒电池需求增长，因此上调目标价至7.79元，维持“增持”评级。预计2022-2024年公司营业收入分别为166.22/178.95/189.39亿元，归母净利润分别为22.35/23.17/24.01亿元。
• 估值空间：基于当前行业市盈率27.3倍，给予公司30倍PE估值，2022年合理估值为670.5亿元，较当前市值589.31亿元有13.78%的上涨空间。

关键信息

财务表现

产能与产量

• 钒制品：2022年上半年产量为2.35万吨，未来预计产能达到5.4万吨/年。
• 钛白粉：2022年上半年产量为13.04万吨，产能达23.5万吨/年，其中重庆钛业产能10万吨，东方钛业产能13.5万吨。

风险提示

• 房地产低迷：可能对钢铁和涂料需求造成负面影响。
• 技术攻关难度：钒电池技术推广可能面临一定挑战。
• 海外供给恢复：可能导致钛白粉价格下行。

股票数据

财务与估值指标

结论

攀钢钒钛凭借其在钒制品和钛白粉领域的领先地位，以及政策对钒电池的支持，展现出良好的增长前景。公司未来业绩有望持续提升，但需关注房地产低迷、技术攻关难度和海外供给恢复等潜在风险。