通信行业2022策略报告：5G组网完成，元宇宙启动（新基建+新应用）-20211217-太平洋证券-60页_2mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为太平洋证券2022年策略报告，主题为“5G组网完成，元宇宙启动（新基建+新应用）”。报告分析了2021年通信行业表现，展望了2022-2025年通信行业的投资方向和增长机遇，重点围绕5G基建、元宇宙应用、智能交通、IDC与云服务、物联网模组、5G消息等主题展开。

主要观点

• 通信行业回顾：2021年通信行业整体表现不佳，年涨幅为-26.35%，但在Q3出现反弹，机构持股比例降至历史低位，但部分公司如万隆光电、亿通科技表现亮眼。
• 2022年策略：通信行业将受益于5G组网完成和元宇宙启动，投资方向应聚焦在“基建边际增量”和“应用赛道龙头”。
• 5G基站建设：2022年5G基站建设仍处于高峰期，预计全年新增约90万座，其中700M主设备市场将快速增长，中兴通讯有望受益。
• 数据中心：随着5G普及和富媒体、ARVR等应用发展，数据中心需求增长，PUE指标下降趋势明显，液冷技术成为未来制冷方案的主流。
• 元宇宙发展：元宇宙作为未来科技应用的重要方向，预计将在2022-2025年迎来爆发，涉及ARVR、云游戏、云教育、数字货币等技术支撑。
• 物联网模组：5G模组技术逐渐成熟，PC与车载等高价值场景推动模组行业量价齐升，行业集中度提升，头部企业如移远通信、广和通、有方科技等具备竞争优势。
• 智能交通：车路协同和自动驾驶成为重点方向，激光雷达、C-V2X通信设备、边缘计算等是关键组件，未来在半封闭场景中优先发展。
• 5G消息：作为5G落地最快的场景之一，5G消息将带来通信行业应用增长，预计到2023年全球使用RCS服务的用户数将达27亿，国内企业如梦网科技、吴通控股具备先发优势。

关键信息

基建边际增量

• 2022年5G基站建设高峰期，新增约90万座，700M主设备市场增长显著。
• 中兴通讯在5G基站主设备市场占有率有望提升至31%，受益于国内设备商的倾斜。
• 10G PON大规模替换G PON，带来约12亿元市场需求，涉及公司包括博创科技、光迅科技、华工科技等。
• 新型制冷技术推动PUE下降，液冷数据中心市场快速增长，英维克、佳力图等企业受益。

应用赛道龙头

• 云服务与IDC：阿里、腾讯等互联网巨头加大投资，数据中心建设需求上升，IDC市场规模预计持续扩大。宝信软件、新华三（紫光股份）在该领域具有竞争优势。
• 元宇宙：涉及ARVR、云游戏、云教育等应用场景，5G技术是其核心驱动力。相关公司包括新国脉、佳创视讯、腾景科技等。
• 智能交通：车路协同和自动驾驶成为重点，激光雷达、C-V2X、边缘计算等是关键技术。涉及公司如华测导航、汉威科技、移远通信等。
• 物联网模组：5G模组在PC和车载等高价值场景中渗透，推动行业量价齐升。移远通信、广和通、有方科技等公司具备领先优势。
• 5G消息：作为5G应用落地的突破口，预计到2023年发送量将达5915亿条，相关企业如梦网科技、吴通控股、中嘉博创等将受益。

行业数据与趋势

• 通信板块估值：2021年市盈率（TTM）为35.38，处于历史底部区域，具备超跌反弹潜力。
• FPGA市场：中国市场份额主要由紫光国微、紫光股份等企业占据，国产替代加速。
• 光模块市场：2022年高速光模块市场快速增长，400G光模块预计达到326万只，市场空间广阔。
• 5G消息市场：预计2022年市场规模达476亿元，2023年将突破710亿元，增长潜力巨大。
• IDC市场：预计2022年新增5万个IDC机柜，市场规模持续扩大，液冷技术成为趋势。

投资方向建议

基建相关

• 5G基站：关注中兴通讯、紫光股份、光迅科技、华工科技等。
• 10G PON：关注博创科技、光迅科技、华工科技等。
• 数据中心：关注宝信软件、英维克、佳力图等。
• 液冷技术：关注英维克、佳力图等。

应用相关

• 元宇宙：关注新国脉、佳创视讯、腾景科技等。
• 智能交通：关注华测导航、汉威科技、移远通信等。
• 物联网模组：关注移远通信、广和通、有方科技等。
• 5G消息：关注梦网科技、吴通控股、中嘉博创等。

重点公司看点

结论

2022年通信行业将受益于5G组网完成和元宇宙启动，重点投资方向包括5G基建、数据中心、智能交通、物联网模组和5G消息。行业整体具备估值修复和增长潜力，建议关注具备技术壁垒、市场份额优势和高增长潜力的龙头企业，如中兴通讯、紫光国微、紫光股份、移远通信、广和通、英维克、梦网科技等。