传媒行业年度策略：两个关键词-政策、元宇宙-20211217-东北证券-66页_5mb

传媒行业2021年度策略总结

核心内容

2021年传媒行业整体表现较为平淡，但在元宇宙概念的推动下，第四季度出现显著反弹。行业监管趋严成为全年的重要背景，特别是在反垄断、个人信息保护和未成年人保护方面。同时，元宇宙作为数字经济的重要驱动力，成为投资关注的焦点。

主要观点

• 政策监管趋严：2021年政策监管强化，重点包括反垄断、个人信息保护及未成年人保护。政策旨在防止资本无序扩张，提升社会总效益，而非直接打击企业。
• 反垄断影响有限：从海外案例看，反垄断虽对企业短期股价造成波动，但长期影响有限，有利于行业发展。例如，AT&T、IBM、微软等公司在反垄断后仍保持竞争力。
• 个人信息保护法影响：《个人信息保护法》实施后，精准营销模式受到一定影响，但大平台可通过提升算法能力对冲影响，长期来看影响有限。
• 元宇宙投资阶段：元宇宙尚处于产业初期，投资以概念探索为主，未来将关注新兴商业模式，如创作者经济、虚拟数字人及区块链技术。
• 数字经济驱动：元宇宙推动了游戏、VRAR、电商等数字经济的发展，其中直播电商仍是核心增量，虚拟数字人有望成为最佳商业实践。

关键信息

1. 传媒板块表现

• 2021年全年，中信传媒指数涨幅为1.23%，跑输上证指数。
• 第四季度表现强劲，涨幅达16.57%，在30个一级行业中排名首位。
• 个股表现分化，涨幅前五为联创股份、中青宝、中文在线、数码视讯、力盛赛车，跌幅前五为*ST数知、读客文化、巨人网络、新经典、浙版传媒。

2. 政策影响分析

• 反垄断政策：强调防止资本无序扩张，注重平台正外部性。对巨头公司影响有限，反而有利于行业健康发展。
• 个人信息保护：限制平台收集和储存用户信息，影响精准营销，但大平台可通过技术手段对冲影响。
• 未成年人保护：游戏行业限制未成年人游戏时间，推动防沉迷机制建设，对成年人影响较小。

3. 元宇宙投资展望

• 元宇宙投资分为三个阶段：概念探索、商业模式跑通、盈利收尾。
• 重点关注的三个落地方向包括：创作者经济（如Roblox）、虚拟数字人、区块链技术。
• 元宇宙带动数字经济，游戏、VRAR、电商等产业有望受益，特别是直播电商和虚拟IP的普及。

4. 行业数据概览

• 成分股数量：187只
• 总市值：11798亿元
• 流通市值：9055亿元
• 市盈率：37.50倍
• 市净率：2.59倍
• 成分股总营收：2532亿元
• 成分股总净利润：241亿元
• 资产负债率：241.49%

风险提示

• 政策监管趋严
• 元宇宙落地不及预期

重点公司财务数据

相关图表与数据

• 历史收益率曲线：显示传媒板块的涨跌幅情况。
• 行业数据图表：包括传媒板块指数走势、子板块涨跌幅、营收与利润情况等。
• 重点公司涨跌幅：展示2021年及2021Q4重点公司表现。

结论

2021年传媒行业在政策监管和元宇宙概念的双重影响下，整体表现有所回升，但仍有波动。政策监管主要目的是优化行业竞争环境，推动创新，而非打压龙头企业。元宇宙作为数字经济的重要组成部分，将推动相关产业的进一步发展，尤其是游戏、VRAR和直播电商。未来，随着技术进步和商业模式的成熟，元宇宙有望成为投资的新热点。