20221127-宝城期货-铁矿石周报_多空博弈钢厂补库_矿价走势偏强_13页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

本周铁矿石市场呈现震荡偏强走势，主力期价小幅上涨，但市场氛围与基本面趋势存在分化。尽管钢厂补库预期支撑矿价上行，但实际需求疲软与供应回升共同作用下，矿石供需格局持续走弱，库存增加，中期矿价上涨动力不足。

主要观点

• 市场表现：铁矿石主力期价震荡走高，周度涨幅为0.60%，但期货减仓缩量，期现价差变化不大，显示市场多空博弈激烈。
• 现货价格：普氏指数高位回落，周度跌幅为2.67%，港口现货价格小幅上涨0.54%，维持前期震荡区间上沿。
• 供需格局：矿石供应逐步回升，但终端需求持续减量，库存再度累库，供需双减局面下库存继续增加。
• 钢厂减产：247家样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，钢厂亏损局面改善有限，提产意愿不强。
• 补库预期：钢厂春节前补库预期较强，但尚未有实际数据支撑，高频成交和疏港量持续下降，预期兑现存疑。
• 利润回落：进口矿利润延续回落，澳矿和巴矿利润均出现明显下降，显示市场对进口矿的需求疲软。

关键信息

供应端

• 国内到货：45港到货量为2293.30万吨，环比下降265.60万吨，但仍在年内高位。
  • 澳矿到货环比增加4.90万吨至1744.90万吨。
  • 巴西矿到货环比减少177.20万吨至360.40万吨。
  • 其他矿到货环比减少93.30万吨至188.00万吨。
• 海外发运：全球19港发运量为3062.90万吨，环比增加242.00万吨。
  • 澳矿发运环比增加165.0万吨至1889.80万吨。
  • 巴西矿发运环比增加143.60万吨至777.50万吨。
  • 其他矿发运环比减少66.60万吨至395.60万吨。
• 主流矿商：四大矿商发运总量环比增加206.83万吨，VALE发运回升明显，但发往中国比例下降。
• 国内矿山：产能利用率环比提升4.93%至57.59%，日均铁精粉产量环比增加3.11万吨至36.34万吨，但库存回落，恢复空间有限。

需求端

• 钢厂减产：247家钢厂日均铁水产量为222.56万吨，环比下降2.29万吨；进口矿日耗为275.53万吨，环比减少3.56万吨。
• 入炉配比：进口矿烧结配比环比增加0.44%至72.17%，但球团矿和块矿占比分别下降0.36和0.10个百分点。
• 疏港量：45港疏港量为283.84万吨，环比减少8.78万吨，港口现货成交量和远期船货成交量均出现明显回落。

库存情况

• 港口库存：45港进口铁矿库存为13484.64万吨，环比增加165.60万吨，澳矿和巴西矿库存均有回升。
• 钢厂库存：钢厂厂内进口矿库存为9097.97万吨，环比增加30.89万吨；库消比为33.02天，环比增加0.53天。
• 库存总量：铁矿石库存总量为25174.37万吨，环比增加146.75万吨，延续累库态势。

利润与预期

• 进口矿利润：澳矿和巴矿进口利润均出现回落，澳矿PB粉和金布巴粉利润分别下降2.1元/吨和5.4元/吨，巴矿卡粉利润下降21.7元/吨。
• 补库预期：尽管存在春节前补库预期，但尚未有实际数据支撑，市场对预期的兑现存在不确定性。

结论

铁矿石市场短期内因宏观利好和补库预期支撑价格上行，但中长期来看，供需格局偏弱，库存持续增加，钢厂提产意愿不足，矿价上涨动力有限。操作上建议避免高位追多，关注基本面变化与库存趋势。

图表与数据来源

• 图1至图35：展示铁矿石价格指数、到货量、发运量、库存、利润等关键指标走势。
• 表1与表2：提供现货价格和主力合约涨跌幅等详细数据。
• 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所。

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