20221127-大有期货-钢矿期货月度分析报告_宏观强预期与供需弱现实博弈_钢价走势偏震荡_11页_1mb

大有期货黑色产业链研究：12月钢矿市场展望

核心内容概览

本报告由大有期货投研中心黑色产业链研究组撰写，分析了2022年11月钢材与铁矿石市场的运行情况，并对12月的市场走势进行了展望。报告指出，钢材与铁矿石市场处于宏观强预期与供需弱现实的博弈中，整体呈现震荡走势。

主要观点

1. 钢材市场

• 需求疲软：11月国内疫情恶化、天气转冷导致终端需求季节性回落，叠加房地产市场持续低迷，抑制了钢价反弹。
• 供给稳定：政策性减产目标已完成，钢厂在当前利润水平下减产动力不足，供给将逐渐持稳。
• 库存拐点预期：11月钢材库存持续去化，但随着需求淡季特征显现，库存去化速度放缓，预计12月库存将出现拐点。
• 价格走势：钢价预计震荡偏弱运行，受宏观强预期影响，05合约（对应需求旺季）或强于01合约。

2. 铁矿石市场

• 供应小幅回升：12月铁矿石供应有望小幅增加，主要来自印度矿进口的回升。
• 需求企稳：铁水产量在钢厂减产和采暖季限产下持续回落，但短期内或企稳，钢厂存在补库预期。
• 价格走势：铁矿石01合约价格冲击800关口，但上涨阻力仍来自钢厂利润不佳和终端需求疲软，预计矿价将呈现宽幅震荡。

关键信息

1. 11月市场回顾

• 黑色板块触底反弹：主要由宏观环境改善驱动，包括美联储加息预期放缓和国内政策加码。
• 铁矿石涨幅显著：作为美元计价商品，铁矿石受益于美元指数回落，同时受钢厂补库预期支撑，涨幅强于成材。
• 数据支持：
  • 1-10月全国粗钢产量同比下降2.2%。
  • 11月五大材周产量小幅回落，螺纹、热卷产量明显下降。
  • 钢厂利润修复有限，电炉成本与开工率数据表明短流程仍亏损。

2. 需求端表现

• 房地产数据疲软：1-10月全国房屋新开工面积同比下降37.8%，施工面积同比降幅扩大。
• 终端需求季节性回落：11月表观消费环比小幅提升，但11月24日当周螺纹钢表观消费明显下滑。
• 销售与竣工：销售面积同比增速降至22.23%，竣工面积连续3个月增速好转。

3. 库存与供需分析

• 钢材库存：螺纹总库存环比减少87.31万吨，社库与厂库均处于历史低位。
• 库存去化放缓：需求下滑速度超过产量下降速度，库存去化速度放缓，12月可能迎来拐点。
• 铁矿库存：港口库存及钢厂进口库存阶段性累库，但钢厂补库预期增强，预计12月库存将有所回升。

4. 12月展望

• 钢材：预计震荡偏弱运行，宏观政策支持与终端需求疲软形成博弈。
• 铁矿石：供应小幅回升，需求企稳，矿价震荡运行，但存在钢厂减产风险。

风险提示

• 钢厂大规模减产：若原料价格大幅上涨而钢价上涨乏力，钢厂利润可能进一步恶化。
• 国内疫情扩散：可能加剧终端需求下滑。
• 宏观政策继续加码：可能对市场情绪产生较大影响。
• 海外加息超预期：可能对铁矿石等大宗商品价格形成压制。

图表目录（关键数据）

投研团队信息

• 宋天豪
  从业资格证号：F3038749
  投资咨询证号：Z0017964
  联系方式：0731-84409197
  邮箱：songtianhao@dayouf.com

• 黄科
  从业资格证号：F3067764
  投资咨询证号：Z0014875
  联系方式：0731-84409197
  邮箱：huangke@dayouf.com

大有期货信息

• 公司总部地址：湖南省长沙市芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼
• 全国统一客服热线：4006-365-058
• 电话：0731-84409000
• 网址：http://www.dayouf.com

免责声明

本报告内容基于公开资料整理，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。报告观点不代表大有期货官方立场，仅供参考，投资需谨慎。未经授权，不得复制、转载或用于商业用途。