20221127-国信期货-苹果2023年投资策略报告_供需持续博弈_苹果宽幅震荡_16页_1mb

国信期货2023年投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2022年苹果市场的供需状况及未来走势，指出苹果价格在2022年上半年大幅上涨，刷新2019年以来的高点。2023年苹果市场预计将呈现宽幅震荡格局，主要受到产量下滑与需求偏弱的双重影响。

主要观点

• 2022年苹果市场表现：苹果价格在2022年1月至5月持续上涨，6月至7月冲高回落，7月至今维持高位震荡。
• 供应端分析：
  • 2022/23产季苹果产量预计为3518.59万吨，同比减少6.46%，较2019年减少17.59%。
  • 种植面积缩减，东部产区（如山东、辽宁）及西北产区（如陕西、甘肃）均面临种植效益下滑、政策限制及劳动力不足等问题。
  • 拉尼娜气候影响显著，预计2023/24产季苹果产量恢复至正常水平的概率较低。
• 需求端分析：
  • 下游消费表现低迷，苹果价格偏强抑制了走货速度。
  • 苹果需求价格弹性系数约为-0.34，表明价格变化对需求影响有限，需大幅降价才能刺激销售。
  • 替代水果如鸭梨、柑橘等价格偏高，进一步抑制居民消费意愿。
• 进口与出口分析：
  • 2022年苹果进口量同比增加44.63%，但整体规模较小，难以显著缓解供应压力。
  • 出口方面，2022年1-10月出口量同比下滑25.35%，出口竞争力下降，预计2023年出口恢复困难。

关键信息

1. 产量与种植面积

• 新季减产：卓创资讯预计2022/23产季苹果产量约为3573万吨，处于五年较低水平。
• 种植面积缩减：东部与西北产区均面临种植效益下滑、政策限制及劳动力不足问题，预计2023/24产季种植面积进一步减少。
• 气候影响：拉尼娜现象持续，可能带来冷冬热夏，对苹果产量和品质构成威胁。

2. 产品质量与优果率

• 优果率提高：新季苹果优果率显著上升，果锈、黑红点等问题减少。
• 影响销售：优果率提高导致低价货源减少，不利于库存去化，市场存在惜售情绪。

3. 进口与出口情况

• 进口量增加：2022年1-10月累计进口9.11万吨，同比增加44.63%，但整体进口规模较小。
• 出口表现不佳：2022年1-10月累计出口62.42万吨，同比减少25.35%，出口成本上升削弱竞争力。

4. 期货交割标准变化

• 交割标准放宽：自AP2110合约起，交割品级质量容许度放宽至20%，果径容许度调整，升贴水标准变化，使期货更贴近现货。

5. 供需平衡与操作建议

• 供需持续博弈：产量下滑与需求疲软并存，预计苹果价格将维持宽幅震荡。
• 操作建议：建议采用区间震荡思路进行投资操作。

附录信息

• 分析师信息：

  • 黎静宜：从业资格号F3082440，电话021-55007766-6658，邮箱15561@guosen.com.cn
  • 覃多贵：从业资格号F3067313，投资咨询号Z0014857，电话021-55007766-6671，邮箱15580@guosen.com.cn

• 免责声明：本报告内容基于公开资料，分析结果仅供参考，不构成投资建议，国信期货保留最终解释权。

总结

2023年苹果市场将面临产量偏紧与需求疲软的双重压力，价格或将维持宽幅震荡。建议投资者关注市场供需变化，采取区间震荡策略应对。