20181030-东北证券-先河环保-300137.SZ-大气网格化订单爆发_在手订单保障业绩增长_4页_1mb

先河环保（300137）公司点评报告总结

核心内容

先河环保（300137）发布2018年三季报，实现营业收入8.21亿元，同比增长31.35%；归母净利润1.47亿元，同比增长55.78%；扣非归母净利润1.46亿元，同比增长70.71%。业绩符合市场预期，体现出公司在大气网格化监测领域的强劲增长势头。

主要观点

业绩表现

• 营收增长：2018年前三季度营收同比增长31.35%，预计全年营收有望突破15.99亿元。
• 净利润增长：归母净利润同比增长55.78%，扣非归母净利润增长70.71%，净利率提升显著。
• 费用控制：期间费用率同比下降5.81pct，控费效果明显，为利润增长提供了支撑。

技术优势与市场地位

• 行业先驱：公司是大气网格化监测领域的先行者，拥有较强的技术壁垒和项目经验。
• 应用范围：已在15个省份、92个市县部署，安装点位超过12300个。
• 示范效应：在2017年冬防考核中表现优异，形成良好市场口碑。

订单与业绩增长

• 订单充足：2018年已签合同订单约11亿元，尚未签合同的在手订单约6亿元，其中20-30%为大气网格化订单。
• 增长预期：订单增长趋势良好，有望在第四季度获取更多订单，业绩增长确定性高。

估值与回购

• 估值偏低：公司认为当前股价未能反映其价值，发布回购预案，拟使用3000-5000万元回购股份，回购价格不超过12元/股。
• 首次回购：已使用1083.08万元回购151.9万股，成交价6.99-7.24元/股，彰显公司对未来发展信心。

关键信息

财务预测

估值指标

投资评级

• 评级：买入
• 目标价：6个月目标价为10元，当前收盘价为7.12元，存在上涨空间。

风险提示

• 政策风险：政策落地不达预期可能影响行业发展。
• 订单风险：订单获取不达预期可能影响业绩增长。

结论

先河环保凭借其在大气网格化监测领域的技术优势和丰富经验，持续获得市场认可，业绩表现稳健增长。公司通过有效控费和大量订单储备，增强了业绩的确定性。当前估值偏低，回购股份表明公司对自身价值的信心，具备较高的投资价值。