20230831-国海证券-温氏股份-300498.SZ-2023半年报点评报告_营收稳步增长_短期价格低迷业绩承压_5页_337kb

国海证券 | 温氏股份（300498）2023半年报点评

核心观点

• 评级： 买入（维持）
• 业绩： 2023H1营收412亿元，同比增长30.61%，但归母净利润-46.89亿元，同比增亏。公司主营业务增长，但受养殖行业低迷影响，盈利能力承压。

业绩分析

猪业

• 销量与收入： 2023H1销售肉猪117.86万头，销售收入207.44亿元，同比增长显著。
• 亏损原因： 销售均价低于成本，饲料价格高企，疫病影响生产成绩。

禽业

• 销量与收入： 2023H1销售肉鸡55.3亿只，销售收入157.56亿元，销量增长带动收入。
• 亏损原因： 毛鸡销售均价同比下降56.9%，低于养殖成本。

未来展望

• 盈利预测：
  • 2023-2025年归母净利润预测：24.86亿/59.78亿/167.58亿元；
  • PE：44.53/18.52/6.61倍。
• 评级理由： 公司养殖水平高，周期反转后弹性大，维持“买入”评级。

风险提示

• 疫情反复
• 原材料价格波动
• 存货减值
• 农户管理与融资风险

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