20150302-华泰证券-_两会_主题投资前瞻_促改革_转方式_调结构下的稳增长_20页_1mb

两会主题投资前瞻总结

核心内容概述

本报告由华泰证券研究所发布，聚焦2015年“两会”期间可能涉及的三大主题投资方向：促改革、转方式与调结构、短期稳增长。报告从政策导向、投资机会、相关标的等方面对上述主题进行了详细分析，并提出了一些主题性投资组合建议，供投资者参考。

主要观点

• 促改革是2015年两会的重要议题，包括资源品价格改革、国企改革、财税体制改革、深化金融体制改革等，旨在提升经济运行效率。
• 转方式与调结构将推动中长期经济增长极的形成，重点关注三大区域规划（“一带一路”、京津冀、长江经济带）、创新创业以及制造业技术改造。
• 短期稳增长仍需依靠基建投资，特别是“七大重大投资工程包”作为核心支撑，包括电网建设、油气管网建设、大气污染治理、清洁能源、生态环保、健康养老、交通等。

两会看点一：促改革，提升经济运行效率

改革重点领域

1. 资源品价格改革

   • 重点推进水、电、油、气、运、电信等领域的价格市场化。
   • 阶梯水价、天然气价格、电改试点等政策将逐步落地。

2. 国企改革

   • 混合所有制改革、引入战略投资者、员工持股计划等是主要方向。
   • 央企第一批改革试点方案已实施，第二批名单将公布，相关标的已显著上涨。

3. 财税体制改革

   • 推动地方政府事权与支出责任相匹配，规范举债融资机制。
   • 2015年相关政策密集出台，包括《预算法》修订、房地产税立法等。

4. 深化金融体制改革

   • 推进利率市场化、注册制改革、PPP模式等，提升直接融资比例。
   • 注册制改革和PPP模式将成为稳增长的重要资金来源。

两会看点二：转方式与调结构，寻找中长期经济增长极

转方式与调结构的重点内容

1. 三大区域规划

   • “一带一路”、“京津冀协同发展”、“长江经济带”是国家重点推进的战略。
   • 重点关注港口、机械出口、高端设备、国际工程承包等领域。

2. 创新创业

   • 众创空间、创业孵化、科技园区等将成为政策支持的重点。
   • 园区类上市公司如张江高科、南京高科等有望受益。

3. 制造业技术改造

   • 自动化、智能化、节能化是制造业升级的关键。
   • 重点关注机器人、自动化设备、节能设备等领域的相关标的。

两会看点三：增速下调但仍需“保7”，短期稳增长必有强力支撑

稳增长的核心策略

• “七大重大投资工程包” 是稳增长的主力，包括：

  • 信息、电网、油气等重大网络工程
  • 清洁能源
  • 油气及矿产资源保障工程
  • 粮食水利
  • 交通
  • 生态环保
  • 健康养老服务

• PPP模式 将作为重要的投融资方式，推动基础设施建设。

主题投资组合建议

1. 电网建设：平高电气、国电南瑞
2. 油气管网建设：玉龙股份
3. 大气污染治理：龙净环保、京运通、三维丝
4. PPP模式：龙元建设、苏交科

关键信息

• 政策背景：2014年中央经济工作会议明确将“促改革、转方式、调结构”作为重点。
• 改革路径：包括市场化改革、国企改革、金融改革、财税改革等，均在2015年两会中将得到进一步讨论和推进。
• 投资机会：围绕七大工程包的细分领域，如清洁能源、生态环保、健康养老等，是未来政策重点支持的方向。
• 风险提示：本报告为前瞻性分析，实际政策可能未完全覆盖或力度不及预期。

附录：重要投资标的推荐

图表与数据支持

• 图1：促改革以提升经济运行效率
• 图3：经过改革的国企盈利能力提升
• 图4：经过改革的国企费用率下降
• 图7：央企第一批名单个股涨跌幅
• 图8：三大国家级区域发展战略
• 图9：“一纵三横一心脏”
• 图12：七大重大投资工程包
• 图13：两会三大看点及对应主题性投资机会

政策与市场展望

• 国企改革、资源品价格改革、财税改革、金融改革等政策将逐步落地，推动经济效率提升。
• “七大重大投资工程包”将成为稳增长的核心支撑，推动相关行业投资。
• 2015年经济增长目标为7.0%，需通过政策支持和投资拉动实现。
• 创新创业、区域规划、制造业升级等将成为中长期经济增长引擎。

联系信息

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• 陈雳：S0570512070041，010-63211166，chenli8305@htsc.com
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