20150302-财通国际-每周报告_央行再度降息与全国「两会」开幕前瞻_14页_1mb

文档总结

核心内容

本文档综合分析了2015年3月中国宏观经济政策、股市表现、债券与外汇市场动态，以及多只港股的业绩表现与投资评级，包括KTL、TCL通讯、中国神华、珠江船务、卓悦控股、金风科技、招金矿业、华晨中国、中铁建、吉利汽车等。

主要观点

1. 央行降息

   • 中国人民银行于2015年3月1日再次下调人民币贷款和存款基准利率，旨在应对经济疲软与通缩风险。
   • 降息对房地产、基建及券商行业有利，有助于降低融资成本，刺激需求。
   • 市场预期2015年新能源汽车销量将大幅增长，推动锂电池、电机等产业链发展。

2. 全国「两会」召开

   • 「两会」于3月初召开，关注点包括GDP增长目标、土地与国企改革、打击贪腐及“一带一路”等议题。
   • GDP增长目标设定为7%，有助于缓解通缩预期，刺激投资与消费。

3. 股市表现

   • 大中华地区主要指数整体表现偏弱，部分指数出现下跌。
   • 全球主要市场指数亦出现下跌，但波动指数下降，显示市场波动性降低。

4. 债券与外汇市场

   • 美元LIBOR及三个月债券收益率小幅波动，黄金价格略有上涨。
   • 欧洲布兰特原油及美国轻质原油价格均上涨，显示能源市场回暖。

关键信息

[0442 HK] KTL（港资珠宝制造批发企业）

• 招股价介乎3.0至5.0港元，中间价4.0港元，集资净额约72.9百万港元。
• 上市后市值约320百万港元，预期市盈率6.67倍，估值偏低。
• 业绩受金价影响，预期2015年黄金需求增加，金价回升将改善盈利。
• 风险包括金价下跌及俄罗斯市场需求减少，评级为“不予认购”。

[2618 HK] TCL通讯

• 2014年首3季收入增68.6%至19,996百万港元，毛利增75.6%至3,862百万。
• 智能终端销量大幅增长，占总销量53%。
• 预期2015年全球市占率将提升，目标销量达100百万部，评级为“增持”。

[1088 HK] 中国神华

• 2014上半年煤炭销量减少，但电力分部因煤价下跌毛利大增。
• 集团预计2015年煤价回升将提高盈利，评级为“增持”。
• 预期2015年公平价值为25.0港元，现价20.30港元，市盈率偏低。

[0560 HK] 珠江船务

• 2014上半年营业额增11.5%，毛利增3.8%，但毛利率下降。
• 集团预计2015年盈利有望回升，评级为“增持”。
• 预期2014全年公平价值为2,400百万港元，市盈率12倍。

[0653 HK] 卓悦控股

• 2014上半年营业额增3.6%，但核心经营溢利下降。
• 集团调整开店策略，重点发展LINEAROSA品牌，预计2015年分店增长。
• 预期2016年盈利增长超20%，评级为“增持”。

[2208 HK] 金风科技

• 2014上半年收入增37.7%，毛利增125.2%，毛利率大幅上升。
• 风电设备订单增长，推动销量及盈利。
• 预期2015年公平价值为16.08港元，评级为“增持”。

[1313 HK] 华润水泥

• 2014上半年收入增17.9%，毛利增62.9%，毛利率上升。
• 水泥价格受煤炭价格影响，毛利率提升。
• 预期2014全年公平价值为6.4港元，评级为“增持”。

[0590 HK] 六福集团

• 2014上半年营业额减25.1%，主因中港澳珠宝零售额下降。
• 集团增加玉石产品销售，毛利率上升。
• 预期2015年营业额及盈利回升，评级为“增持”。

[0175 HK] 吉利汽车

• 预计未来两年推出5款新能源车型，2015年计划推出3款升级车型。
• 集团持有大量现金，用于收购及投资。
• 预期2015年销量回升，评级为“增持”。

总体趋势

• 2015年整体经济环境仍面临通缩风险，央行降息及「两会」政策将对经济起到刺激作用。
• 新能源汽车、基建及房地产行业预计受益于政策支持及市场需求。
• 部分港股估值偏低，但盈利前景良好，市场对其未来增长有较高期待。
• 投资风险主要集中在金价波动、市场需求变化及政策执行效果。