20260302-华泰证券-华泰_|_宏观:2026两会前瞻_-_扩内需与促创新_6页_1mb

华泰 | 宏观：2026两会前瞻 - 扩内需与促创新 总结

核心内容

2026年全国两会将于3月4日（政协）和3月5日（人大）召开，将确定2026年经济发展基调及宏观政策主要取向，并公布经济增长目标、财政赤字等量化指标。本文聚焦2026年两会的潜在看点，分析宏观经济政策、财政与货币政策、促内需与促创新、地产政策及供给侧改革等方面。

主要观点

• 经济增长目标：预计2026年GDP增长目标可能设定在4.5%~5%，略低于2025年的5.3%。多地增长目标下调，但经济大省仍强调“挑大梁”作用。
• 通胀目标：预计2026年CPI目标将保持2%，高于2025年实际增速0%。
• 财政政策：财政政策保持必要强度，赤字率或维持4%左右。预计新增2万亿元特别国债，其中1万亿元用于“两重”项目建设，“两新”政策和银行及国有大型险资注资各5,000亿元。地方专项债额度或达4.9万亿元，再融资债预计2万亿元，广义财政净融资规模约15.3万亿元，较2025年多增9,000亿元。
• 货币政策：维持适度宽松，与财政政策协同配合，通过结构性工具支持内需、科创、中小微企业等。
• 促内需：提振消费专项行动持续，以旧换新政策优化，服务消费成为重点。预计全年消费补贴资金约2,500亿元，重点支持汽车、家电、文旅、康养、体育等服务消费。
• 促投资：“投资于物”与“投资于人”并重，推动城市更新、好房子建设、算力基础设施及“人工智能+”相关领域。预计高科技投资、城市更新将提供边际增量。
• 供给侧改革：深入整治“内卷式”竞争，推进统一大市场建设，强化标准质量引领，推动优质优价、良性竞争。同时，“双碳”政策稳步推进，重点行业如钢铁、水泥、化工等将被重点关注。
• 地产政策：优化增量、盘活存量，推动城市更新和“好房子”建设，释放刚性和改善性住房需求，稳定地产市场。

关键信息

1. 经济增长目标

• 全国GDP增长目标预计为4.5%~5%。
• 多地GDP增长目标下调，但强调“在实际工作中全力争取更好结果”。

2. 财政政策

• 预计新增2万亿元特别国债，用于“两重”、“两新”及注资。
• 地方专项债额度或达4.9万亿元，再融资债约2万亿元。
• 广义财政净融资规模约15.3万亿元，较2025年多增约9,000亿元。

3. 货币政策

• 货币政策保持适度宽松，配合财政政策，通过结构性工具支持重点领域。

4. 消费政策

• 实物消费：延续以旧换新政策，优化补贴范围和标准。
• 服务消费：被提至“新高度”，重点支持文旅、康养、体育、家政等。
• 各地推动“人工智能+消费”、“银发经济”、“首发经济”等新型消费模式。

5. 投资政策

• 高科技投资、城市更新、算力基础设施等将提供边际增量。
• “两重”、“两新”、“好房子建设”成为投资重点。
• 多地布局“一刻钟便民生活圈”、“数字消费场景”等。

6. 供给侧改革

• 深入整治“内卷式”竞争，破除地方保护和市场分割。
• 推进统一大市场建设，落实“五统一、一开放”要求。
• “双碳”政策稳步推进，重点行业如钢铁、水泥、化工等将被重点关注。

风险提示

• 逆周期政策力度不及预期。
• 地产周期再度下行可能拖累内需。

图表说明

• 图表1：显示近年全国两会GDP增长目标较各地加权平均目标低0.3-0.8个百分点。
• 图表2：统计2026年各省市GDP及主要经济指标增长目标。
• 图表3：预计2026年广义财政净融资规模15.3万亿元，同比多增9,000亿元左右。
• 图表4：预计2026年广义财政可用于实际支出的净融资规模12.3万亿元，同比多增5,000亿元左右。
• 图表5：展示各地促进消费的具体措施。
• 图表6：显示各地在“内卷式”竞争治理与统一大市场建设方面的政策导向。

文章来源

本文摘自华泰证券研究所2026年3月1日发布的《2026两会前瞻：扩内需与促创新》。作者包括王洛硕、易垣、吴宛忆等研究员。

关注我们

• 华泰证券研究所国内站：https://inst.htsc.com/research
• 华泰证券研究所海外站：https://intl.inst.htsc.com/research

免责声明

本公众号内容仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他读者在订阅前需自行评估内容的适当性，并寻求专业投资顾问的指导。华泰证券不对信息的准确性、完整性及时效性作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。