电力设备行业：鲲鹏展翅，锋芒渐露-20180729-安信证券-15页

电力设备与新能源行业分析总结

核心内容概览

本报告主要围绕电力设备与新能源行业的最新动态，包括新能源车、风电、光伏、工控与电网安全等细分领域，分析行业发展趋势、市场格局变化及投资建议。

主要观点

新能源车

• 行业格局：宁德时代（CATL）和比亚迪占据主导地位，6月锂电装机量为2.92GWh，同比增长11.95%，环比下降35.13%。CATL市场份额达39.33%，比亚迪市场份额上升至27.59%，TOP2合计市场份额超过66%。
• 市场趋势：新能源车市场呈现加速复苏态势，随着技术提升和成本下降，行业竞争加剧，消费者将成为最大受益者。
• 投资建议：重点推荐高镍三元正极标的杉杉股份、当升科技；锂电池龙头宁德时代、亿纬锂能；细分领域龙头璞泰来、旭升股份。

风电

• 政策支持：国家能源局明确可再生能源补贴强度维持20年不变，引入绿证交易制度，配额制将在年内出台。
• 行业复苏：6月风电并网装机量达1.23GW，同比增速55%，上半年增速25%，下半年加速复苏趋势有望延续。
• 估值优势：当前风电板块估值处于历史底部，重点推荐金风科技、天顺风能等，同时建议关注大唐新能源、华能新能源、龙源电力等港股运营商。

光伏

• 行业动态：1-6月新增光伏装机超过24GW，单晶硅片和电池片产量占比提升，价格持续下滑。
• 技术趋势：多晶硅价格由150元/kg降至90元/kg，组件价格在2-2.3元/W左右，行业面临成本压力。
• 投资建议：关注光伏产业链相关企业，如隆基股份、中来股份等，同时关注政策带来的投资机会。

工控与智能制造

• 行业增长动力：需求稳增+进口替代是工控企业高增长的主要原动力，2017年行业增速接近10%，2018年依然保持高增长。
• 市场趋势：中国制造业正从2.0（电气化）迈向3.0（数字化），自动化需求持续上升。
• 投资建议：重点推荐工控平台型公司汇川技术、麦格米特；产品型公司宏发股份、鸣志电器；关注长园集团、信捷电气、禾望电气。

电网安全

• 行业趋势：交流特高压建设和新能源接入对电网安全提出更高要求，两化融合持续提速。
• 投资建议：重点推荐国电南瑞，预计18-20年复合增速在20%以上；关注金智科技和海兴电力。

关键信息

市场数据

• 6月锂电装机：2.92GWh，同比增长11.95%，环比下降35.13%。
• 风电并网装机：1.23GW，同比增速55%，上半年增速25%。
• 光伏新增装机：24.3GW，其中单晶硅片和电池片分别占52.7%和41%。
• 行业增长预期：低压电器行业预计保持10%以上的增长，行业龙头增速预计在15%-20%。

企业动态

• 宁德时代：与广汽、华晨宝马、江铃集团签订战略合作协议，巩固其电池龙头地位。
• 合众新能源：发布“阿基米德1.0计划”，计划在2018年8月推出哪吒01，2019和2020年推出E30和EP40。
• 风电企业：节能风电上半年净利同比增长47.11%，广西发改委核准多个风电项目。
• 光伏企业：隆基股份与新特能源签订长单多晶硅料采购合同，金额达9.1万吨。

投资建议

• 首选股票：杉杉股份（买入-A，目标价26.40元）、亿纬锂能（买入-A，目标价22.00元）、正泰电器（买入-A，目标价35.00元）、麦格米特（买入-A，目标价35.00元）、金风科技（买入-A，目标价24.00元）。
• 行业评级：领先大市-A，未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周板块行情

• 电力设备新能源：过去一周上涨2.30%，跑赢沪深300指数1.49%。
• 细分行业涨跌幅：
  • 一次设备：2.71%
  • 二次设备：1.92%
  • 光伏：2.12%
  • 风电：2.98%
  • 核电：4.60%
  • 新能源汽车：0.67%

图表目录

• 图1：2016-2018年6月新能源汽车月销量
• 图2：电芯价格
• 图3：正极材料价格
• 图4：负极材料价格
• 图5：隔膜价格
• 图6：电解液价格
• 图7：国内风电季度发电量
• 图8：全国风电季度利用小时数
• 图9：多晶硅价格
• 图10：硅片价格
• 图11：电池片价格
• 图12：组件价格
• 图13：工业制造业增加值同比增速
• 图14：工业增加值累计同比增速
• 图15：固定资产投资完成额累计同比增速
• 图16：长江有色市场铜价格趋势
• 图17：中信指数一周涨跌幅
• 图18：电力设备新能源A股个股一周涨跌幅前5位及后5位

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数

分析师声明

• 邓永康、傅鸿浩声明具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规。

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• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。

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