策略点评报告：波折渐复，保持积极-20180729-东北证券-11页-1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年7月29日，主要分析了中国及全球市场的近期表现与未来展望，重点围绕市场调整、政策动向、经济基本面和资本市场变化展开。报告指出市场在经历调整后，资金分布趋于均衡，部分行业和主题板块表现突出，同时强调政策转向对市场情绪和投资机会的影响。

主要观点

市场调整与资金流动

• 市场在上周后半周恢复稳定，成交额回落至3100亿附近的低位。
• 融资余额与市场涨跌幅呈现反向变化，显示市场底部反弹初期融资资金的观望状态。
• 北上资金与两融资金同步逆市流入，表明市场情绪逐步修复。
• 市场资金分布从偏集中状态回归均衡，金融与周期行业成交占比上升，消费板块基本持平，成长板块资金流出，尤其是创业板成交占比下滑。

行业与主题表现

• 建筑装饰和建筑材料行业表现最佳，成交占比回升且北上资金买入，后续上升空间较足。
• 个股建议关注细分行业头部公司，以把握市场修复机会。
• 主题方面，北部湾自贸区、丝绸之路和长江经济带指数涨幅居前，而去IOE、生物疫苗和次新股指数跌幅较大。

政策面动向

• 国务院常务会议明确政策逐渐转向偏定向宽松，强调“积极财政政策要更加积极”和“稳健的回避政策要松紧适度”。
• “去杠杆”与“稳杠杆”之争基本结束，政策意图更加明确。
• 中西部基建相关公司值得关注，因政策支持“补短板”和“稳增长”。

经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数和国内重要生产资料价格指数均上涨。
• 短期无风险利率上升，但企业债信用利差下降，显示市场风险偏好有所回升。
• 十大城市商品房成交面积增加，发电集团日均耗煤量上升，显示经济活动有所回暖。

关键信息

国内市场数据

• 上证综指上涨1.57%，深证成指上涨0.48%，创业板指下跌0.93%。
• 大盘指数涨幅优于小盘指数，高市盈率指数表现最弱，低市盈率指数表现最强。
• 融资买入额占A股成交额比值上升至7.73%，显示市场资金参与度提升。

国际市场数据

• 美股表现分化，道指和标普500上涨，纳指下跌。
• 欧洲市场整体上涨，富时100、德国DAX和法国CAC40均有不同幅度上涨。
• 美元指数上涨至94.69，10年期美债收益率小幅上涨至2.96%。
• 全球市场普遍上涨，但需关注美联储议息会议对加息和贸易战的影响。

未来一周展望

• 政治局会议可能推迟召开，重点方向为稳增长、定向调控和加强核心技术创新能力。
• 7月PMI数据对市场影响可能缓和，因市场已转向关注政策带来的“稳”。
• 美联储议息会议无新闻发布会，加息概率较低，但其对经济增长和通胀的预期将影响后续政策走向。

行业与主题板块表现

涨幅前五行业

1. 钢铁（+8.05%）
2. 建筑装饰（+7.40%）
3. 建筑材料（+6.47%）
4. 采掘（+4.44%）
5. 国防军工（+4.07%）

跌幅前五行业

1. 家用电器（-0.29%）
2. 计算机（-0.36%）
3. 休闲服务（-0.55%）
4. 电子（-0.77%）
5. 医药生物（-2.93%）

涨幅前五主题

1. 北部湾自贸区指数（+12.53%）
2. 丝绸之路指数（+9.86%）
3. 长江经济带指数（+8.00%）
4. 一带一路指数（+7.81%）
5. 新疆区域振兴指数（+7.53%）

跌幅前五主题

1. 去IOE指数（-2.03%）
2. 生物疫苗指数（-2.39%）
3. 次新股指数（-6.59%）
4. 抗癌指数（-1.89%）
5. 高送转概念指数（-1.99%）

重要经济数据与财经事件

• 7月30日：欧洲公布7月经济景气指数。
• 7月31日：中国公布7月官方制造业PMI；日本央行公布利率决议和经济展望报告。
• 8月1日：中国公布财新制造业PMI；美国公布6月工厂订单月率；欧洲公布6月PPI年率。
• 8月2日：美国公布6月工厂订单月率、当周初请失业金人数；欧洲央行召开管委会会议，无利率决定。
• 8月3日：中国公布财新服务业PMI；美国公布7月失业率；欧元区公布7月服务业PMI。

投资建议

• 建议关注中西部基建相关公司，因政策支持“补短板”。
• 市场修复节奏已恢复，可把握细分行业头部公司机会。
• 周期股与成长股各有机会，政策转向对市场情绪和资金流向产生积极影响。

风险提示

• 报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 投资存在风险，投资者应自行判断和决策。
• 报告内容可能受数据来源和市场变化影响，不保证准确性与完整性。