20230501-安信证券-航天宏图-688066.SH-23Q1收入端增速超40_卫星遥感产业景气度高_5页_463kb

航天宏图公司快报分析总结

财务表现

• 2023年第一季度实现营业收入275亿元，同比大幅增长4078%。
• 归母净利润为-8.9亿元，同比下降7966%；扣非归母净利润为-9.7亿元，同比下降10632%。
• 亏损扩大的主要原因是：Q1营收占全年比重较小、费用刚性上升（研发和管理费用分别上升2.53pcts和2.83pcts），以及公司处于投入期。

业务亮点

• 公司新签订单总额达307.4亿元，较上年增长42%，支持预计长期收入增长。
• 2023年3月，“宏图一号”分布式干涉SAR卫星成功发射，增强在灾害监测、城市规划及三维重建等领域的数据优势。
• 拥有近20PB的数据集，每日新增7-10TB数据，具备全流程遥感AI分析能力。

投资建议

• 安信证券维持“买入-A”评级，6个月目标价1268元（2024年40倍动态市盈率）。
• 预计2023-2025年收入分别为3481亿、4560亿、6030亿元，归母净利润分别为40.3亿、58.8亿、88.6亿元。

风险提示

• 政策落地及卫星建设进度不及预期。
• 云计算业务客户拓展受限。

收益评级：买入-A；风险评级：B。