申万宏源-电子-二一空间：高速增长的商用卫星遥感大数据服务领军者-190329_2页_680kb

电子公司发行上市资料及分析总结

核心内容概述

本文档主要介绍了“二一空间”公司发行上市的相关信息，包括发行股数、发行方式、主承销商、跟投方等基本信息，以及公司主营业务、财务数据、估值建议和风险提示等内容。公司作为国内商用卫星遥感服务的领军者，专注于遥感卫星运营、数据采集、处理及解决方案的提供，具备较强的技术实力和市场竞争力。

主要观点

公司定位与业务

• 二一空间是国内商用卫星遥感数据服务的领军企业。
• 公司专注于卫星遥感数据服务全产业链，涵盖卫星研制、数据获取、处理分析和应用。
• 公司拥有“北京二号”系列3颗遥感卫星，具备全球任意地点1-2天重访能力，测控技术达到国际先进水平。
• 公司已纳入国家民用空间基础设施规划，是国内唯一具备该资质的商业遥感卫星星座。

财务表现

• 营业收入：2016-2018年复合增速为45.32%，显示公司处于高速成长期。
• 净利润：2016-2018年归属于母公司的净利润分别为16、44、70百万元，同比增长率分别为180%、59.72%，盈利能力较强。
• 每股收益：从0.10元/股增长至0.38元/股，显示盈利水平持续提升。
• 毛利率：2016-2018年分别为58.85%、54.34%、53.16%，略有下降，但整体仍处于较高水平。
• 净利率：2018年为10.02%，反映公司成本和费用控制能力良好。
• 资产负债率：2016-2018年分别为49.54%、49.12%、42.28%，整体呈下降趋势，财务结构趋于稳健。
• 流动比率：2016-2018年分别为0.70、0.83、1.35，流动性逐步增强。

研发投入

• 近3年研发费用占比均保持在10%左右，研发投入复合增速达41.73%，显示公司对技术创新的重视。

关键信息

发行上市信息

• 发行股数：6065万股
• 发行方式：网下询价、上网定价
• 主承销商：中信建投证券股份有限公司
• 跟投方：高管、员工、保荐人子公司

估值建议

• 建议采用PE或PEG估值方法。
• 公司符合科创板上市标准，包括预计市值不低于10亿元，最近两年净利润均为正且累计不低于5,000万元，或最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。

风险提示

• 卫星遥感服务市场增速可能下滑。
• 自有卫星寿命不及预期，可能导致在轨卫星缺失。

联系方式与信息披露

证券分析师

• 韩强：A0230518060003，邮箱：hanqiang@swsresearch.com

研究支持

• 王加煨：A0230518070002，邮箱：wangjw@swsresearch.com
• 李蕾：A0230117080001，邮箱：lilei@swsresearch.com

机构销售团队联系人

• 华东：陈陶，电话：021-23297221，手机：13816876958，邮箱：chentao1@swhysc.com
• 华北：李丹，电话：010-66500631，手机：13681212498，邮箱：lidan4@swhysc.com
• 华南：陈雪红，电话：021-23297530，手机：13917267648，邮箱：chenxuehong@swhysc.com
• 海外：胡馨文，电话：021-23297753，手机：18321619247，邮箱：huxinwen@swhysc.com

信息披露

• 公司隶属于申万宏源证券有限公司，已取得证券投资咨询业务许可。
• 公司可能为或争取为相关投资标的提供投资银行服务。
• 客户可通过邮箱compliance@swsresearch.com或官网www.swsresearch.com查询披露资料。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所客户使用。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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• 投资有风险，需谨慎对待。