浙商策略：三分钟看中观，新股新赛道系列之五，小家电-20210204-浙商证券-36页_1mb

浙商策略：三分钟看中观 - 小家电专题总结

核心内容

本期浙商策略聚焦“小家电”赛道，作为“新股新赛道系列”第五期，分析了小家电行业的上下游结构、市场规模、细分方向及市场趋势。

主要观点

• 小家电行业前景广阔：随着传统家电市场趋于饱和，新兴小家电产品如扫地机器人、养生壶、多士炉等因其先进功能和时尚设计受到消费者欢迎，成为新的增长点。
• 线上渠道主导市场：小家电的销售渠道逐渐向线上转移，主要通过电商平台进行销售，显示出消费者购买习惯的变化。
• 市场规模持续增长：2020年小家电市场规模预计突破4500亿元，2020-2023年销售额复合增速有望保持在12%以上。
• 细分领域表现突出：扫地机器人和厨房小家电是当前高景气的细分方向，其中扫地机器人市场预计在2024年达到129亿元，CAGR达10%；厨房小家电线上销售额在11月恢复至24%的高位。
• 代表性企业：石头科技、北鼎股份、小熊电器等企业在2019年后上市，代表了小家电赛道的新兴力量。

关键信息

上游

• 设备供应商：提供原材料（如塑料、钢材、铝板）和零部件（如电机、电源线、温控器、IC集成块）等。

中游

• 小家电生产商：涵盖扫地机器人、破壁机、豆浆机、料理机、绞肉机、多士炉、养生壶等产品类别。

下游

• 渠道商：包括线上和线下两种渠道，其中线上渠道逐渐成为主流。

市场规模

• 2020年小家电市场规模预计达4536亿元，同比增长13%。
• 2020-2023年销售额复合增速有望保持在12%以上。

细分方向

• 扫地机器人：2019年零售量达554万台，零售额突破80亿元，预计2024年市场规模达129亿元，CAGR为10%。
• 厨房小家电：线上销售额在11月恢复至24%的高位，显示出强劲的增长势头。

中观分析

宏观

• PMI指数：1月中国官方制造业PMI指数为51.30%，较上月下跌0.60个百分点，整体制造业活动放缓。
• 出厂和购进价格：1月出厂价格指数下跌1.70个百分点，主要原材料购进价格指数下跌0.90个百分点。

科技

• 存储器价格：DRAM价格整体上涨，NAND Flash价格部分下跌，整体价格波动较大。
• 半导体指数：费城半导体指数下跌6.09%，反映市场对半导体行业的担忧。

上游资源

• 原油价格：WTI期货价格下跌0.13%，布伦特期货价格上涨0.85%。
• 天然气价格：NYMEX天然气期货价格上涨4.28%。
• 煤炭价格：动力煤期货价格下跌3.49%，库存增加1.83%。
• 有色金属：铜锌镍价格下跌，铝铅锡价格上涨，部分库存变化显著。

化工

• MDI价格：华东地区纯MDI价格上涨3.64%，上海地区聚合MDI价格上涨2.66%。
• PTA产量：国内PTA产量上升4.96%，库存天数下降4.44%。
• PVC价格：PVC期货结算价上涨0.54%。
• 其他化工产品：轻质纯碱、重质纯碱价格持平，豆油价格上涨3.93%。

下游需求

• 房地产：100大中城市土地成交面积大幅减少，但部分城市一手和二手商品房成交面积上升。
• 猪肉价格：白条猪价格下跌7.70%，肥猪价格下跌9.13%，仔猪价格下跌2.19%。
• 禽类与粮油：肉鸡苗价格上涨30.09%，豆油上涨3.93%，玉米下跌1.29%。
• 蔬果价格：重点监测蔬菜平均批发价下跌1.13%，水果价格上涨2.94%。
• 酒类：白酒终端价格基本稳定，五粮液、洋河梦之蓝、泸州老窖价格均与上期持平。

交通运输

• BDI指数：波罗的海干散货指数下跌19.78%，反映国际航运市场承压。

风险提示

• PPI触底回升假设不成立：可能影响整体制造业成本和利润。
• 海外疫情持续扩散：可能对全球供应链和市场需求产生不利影响。

重要声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需自行评估。
• 报告版权归浙商证券所有，未经授权不得复制、发布或传播。