浙商策略：三分钟看中观，新股新赛道系列之十七，AR-20210511-浙商证券-32页_1mb

浙商策略：三分钟看中观

核心内容概述

本报告由浙商证券策略团队发布，聚焦AR/VR技术及其市场发展，同时跟踪科技、上游资源、中游制造、下游需求及交通运输等领域的市场变化情况，分析行业趋势与相关数据。

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AR/VR行业分析

基本定义与产业链结构

• AR（增强现实）：通过将虚拟信息与真实世界融合，广泛应用多媒体、三维建模、实时跟踪、智能交互等技术。
• VR（虚拟现实）：通过计算机模拟虚拟环境，提供沉浸式体验，不包含真实信息。
• 产业链结构：
  • 上游：芯片、传感器、显示、信息处理等软硬件供应商。
  • 中游：外接式、一体式、手机盒子等AR/VR设备制造商。
  • 下游：游戏、视频、科技等应用内容服务提供商。

市场空间

• 全球AR/VR行业年复合增长率：57.6%（2015-2023年）。
• 预计2023年全球AR/VR出货量：7600万台，其中VR设备6900万台，AR设备700万台。
• VR设备：一体式设备出货量最大，预计2023年为4200万台。
• 政策支持：我国在5G+AR/VR领域加快推广，推动行业加速发展。

细分领域表现

• 消费者服务：2023年我国ARVR细分领域中占比最高，达17.8%。
• 头戴式产品：2021年市场规模最大，达106亿元。
• 一体机：2021年市场规模达94.3亿元，增速最快，达127.6%。
• 2019年来上市新股：美迪凯、蓝特光学、腾景科技、当虹科技、五方光电等，涉及光学光电子元器件、智能视频技术等。

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盈利与估值情况

• 营收复合增速（2018-2020年）：12.9%。
• 归母净利复合增速（2018-2020年）：29.1%。
• 整体毛利率（2020年）：48.2%。
• 个股表现：
  • 美迪凯：营收增速12.4%，净利增速103.7%，毛利率56.8%。
  • 蓝特光学：毛利率57.7%，预测PE（2021E）为28.0倍，PEG为0.4倍。
  • 腾景科技：营收增速46.0%，净利增速45.4%，毛利率42.5%。
  • 当虹科技：预测PE（2021E）为30.8倍，PEG为0.7倍。
  • 五方光电：营收增速1.0%，净利增速0.4%，毛利率36.7%。

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科技变化跟踪

存储器价格

• DRAM：
  • 4GB 512Mx8：价格3.35美元，下跌1.00%。
  • 2GB 256Mx8：价格3.01美元，上涨0.17%。
• NAND Flash：
  • 64GB 8Gx8：价格2.77美元，下跌0.07%。
  • 32GB 4Gx8：价格2.06美元，下跌0.24%。

半导体指数

• 费城半导体指数：3112，上涨0.10%。

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上游资源变化跟踪

原油与天然气

• 原油：
  • WTI：64.90美元/桶，上涨2.08%。
  • 布伦特：68.28美元/桶，上涨1.53%。
• 天然气：2.97美元/百万英热单位，上涨0.99%。

煤炭

• 焦煤：期货结算价上涨6.94%。
• 焦炭：期货结算价上涨5.42%。
• 动力煤：期货结算价上涨15.50%。
• 库存：秦皇岛港煤炭库存上升18.74%。

有色金属

• 铜：LME期货价上涨2.08%，库存下降13.98%。
• 铝：LME期货价上涨3.27%，库存下降2.28%。
• 锌：LME期货价上涨0.24%，库存下降0.39%。
• 铅：LME期货价上涨4.48%，库存下降4.57%。
• 镍：LME期货价上涨4.13%，库存下降0.85%。
• 锡：LME期货价上涨9.13%，库存下降1.92%。
• 美元指数：下跌1.16%。
• 贵金属：
  • 黄金：上涨3.60%，至1831.30美元/盎司。
  • 银：上涨6.20%，至27.48美元/盎司。

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中游制造变化跟踪

钢铁

• 螺纹钢：期货价上涨5.11%，库存减少1.32%。
• 线材：库存减少3.72%。
• 热卷（板）：库存增加5.06%。
• Myspic综合钢价指数：上涨5.36%。

建材

• 水泥：
  • 全国水泥价格指数上涨0.74%。
  • 京津冀水泥价格上涨0.50%。
  • 中原水泥价格指数下跌0.63%。
• 玻璃：中国玻璃价格上涨2.40%，期货结算价上涨10.33%。

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下游需求变化跟踪

房地产

• 土地成交：
  • 100大中城市：上涨115.74%。
  • 一线城市：上涨791.68%。
  • 二线城市：上涨302.20%。
  • 三线城市：下跌20.89%。
• 一手商品房：
  • 4个一线城市：下跌45.12%。
  • 10个二线城市：下跌32.06%。
  • 6个三线城市：下跌49.29%。
  • 全国20个城市：下跌37.35%。
• 二手商品房：
  • 2个一线城市：下跌61.03%。
  • 6个二线城市：下跌58.20%。
  • 3个三线城市：下跌44.12%。
  • 全国11个城市：下跌58.62%。
• 商品房存销比：
  • 十大城市：下降3.92%。
  • 一线城市：下降11.45%。
  • 二线城市：上升1.32%。

农产品

• 猪肉：价格持续回调，仔猪、猪肉、生猪分别下跌2.65%、2.99%、6.30%。
• 禽类：
  • 肉鸡苗：下跌4.51%。
  • 蛋鸡苗：上涨2.50%。
  • 活鸡批发价：上涨3.36%。
  • 鸡蛋批发价：持平。
• 粮油：
  • 大豆：上涨2.00%。
  • 豆粕：上涨1.17%。
  • 豆油：上涨4.71%。
  • 玉米：上涨1.49%。
  • 小麦：上涨0.54%。
• 蔬果：
  • 菜篮子产品批发价格200指数：下跌0.07%。
  • 28种重点监测蔬菜：平均批发价上涨1.17%。
  • 7种重点监测水果：平均批发价上涨1.33%。
• 其他：
  • 白砂糖：上涨0.51%。
  • 棉花：上涨1.26%。

酒类

• 白酒终端价回调：
  • 五粮液（52度）：持平，1389元/瓶。
  • 洋河梦之蓝（M3）（53度）：持平，659元/瓶。
  • 泸州老窖（52度）：下跌5.29%，现价358元/瓶。

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交通运输数据跟踪

• BDI指数：上涨5.85%。
• 中国海运：
  • CCFI指数：上涨4.18%。
  • SCFI指数：下跌0.18%。

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风险提示

• 全球疫情扩散超预期。
• 货币政策收紧超预期。

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重要声明

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