20230813-东吴证券-上汽集团-600104.SH-7月批发环比-1.4_出口持续亮眼_3页_415kb

上汽集团（600104）证券研究报告总结：

报告分析了上汽集团2023年7月的批发数据和整体表现，维持"买入"评级。7月批发销量环比下降14%至400万辆，但出口持续强劲，7月出口销量达971万辆，同比增长22.4%；1-7月累计销量受疫情影响同比下降9.82%，出口贡献了增长动力，预计全年出口将超过120万辆。

各品牌表现：上汽乘用车销量同比下降16.93%及环比-8.7%，新能源品牌如智己和飞凡汽车部分型号增长；上汽大众销量环比增长33.1%，亮点；上汽通用、上汽通用五菱销量环比大幅下降。新能源渗透率提升至22.74%。

公司与奥迪合作增强电动智能能力，盈利预测显示2023E净利润134.17亿元，EPS 1.15元，PE 13倍，2024E增至16.62亿元，PE 10倍。风险包括需求复苏慢和价格战超预期。总体，上汽集团出口和新能源布局是亮点。