20191110-华创证券-建筑材料行业2020年度投资策略：来者可追，遵循低估值与成长性选股_21页_2mb

建筑材料行业2020年度投资策略总结

核心内容

建筑材料行业在2020年面临新变局，行业整体进入需求与供给共同作用的新阶段。水泥、玻璃、新型建材等细分行业均表现出盈利稳定性增强、估值修复的潜力。行业投资策略聚焦于低估值与成长性选股，推荐关注行业龙头。

主要观点

水泥行业

• 水泥行业作为强周期行业，需求端主要来自房地产、基建及农村市场。
• 行业进入平台期，价格保持高位，盈利稳定性好于预期。
• 行业竞争格局改善，龙头公司具备较强的议价能力与成本控制能力。
• 行业供给受控，环保与限产政策持续，供给端总体有序。
• 水泥龙头公司估值处于历史低位，存在估值修复空间。

玻璃行业

• 玻璃行业需求因房地产竣工增速企稳回升而改善。
• 行业供给收缩，库存下降，价格持续上涨。
• 原材料成本下降，为玻璃盈利改善提供支撑。
• 行业集中度提升，龙头企业具备更强的市场竞争力。

新型建材行业

• 新型建材行业具备周期与成长双重属性，细分行业空间广阔。
• 玻纤行业产能冲击减少，价格有望触底回升。
• 防水材料行业龙头公司持续高增长，估值处于低位。
• 塑料管道行业增速放缓，但龙头企业仍保持稳定盈利。

关键信息

行业现状

• 2019年国内水泥产量占全球约60%，但增速放缓。
• 房地产投资增速在2019年有所回升，但存在降温迹象。
• 基建投资增速有所回升，政策推动下有望继续维持增长。

估值与盈利

• 水泥行业估值处于历史低位，盈利稳定性超预期。
• 玻璃行业价格处于历史中等位置，盈利弹性增强。
• 防水材料与塑料管道行业龙头公司估值处于低位或中部。

推荐公司

• 水泥行业：海螺水泥、华新水泥
• 玻璃行业：旗滨集团
• 玻纤行业：中国巨石
• 新型建材：东方雨虹、伟星新材

投资策略

• 优选低估值龙头，关注高景气度区域（如华东、中南）。
• 推荐具备高成长性、高ROE、市场空间广阔的公司。

风险提示

• 房地产与基建投资增速下滑可能影响需求。
• 原材料价格上涨可能侵蚀行业利润。
• 新增产能可能影响行业景气度。
• 贸易摩擦可能影响玻纤出口。

行业数据概览

行业表现

重点公司盈利预测与估值

行业发展趋势

• 水泥行业：行业格局持续优化，龙头价值被低估。
• 玻璃行业：竣工需求恢复，价格上涨，成本下行。
• 新型建材：玻纤行业产能冲击减少，价格底部反转；防水材料与塑料管道行业集中度提升，龙头优势明显。

总结

建筑材料行业在2020年迎来新的变局，需求与供给共同作用下，行业盈利稳定性增强，龙头公司估值处于低位，具备较强的修复潜力。投资策略建议关注低估值、高成长性的龙头公司，优选华东、中南等高景气度区域。同时，需警惕房地产与基建投资增速放缓、原材料价格上涨等风险因素。