20250406-国联期货-铁合金周报_硅锰_库存高位运行_维持震荡格局_硅铁_投机需求差_行情底部盘整_39页_15mb

铁合金周报总结

核心内容概述

本报告为2025年4月6日发布的铁合金周报，涵盖硅锰与硅铁两个品种的市场分析、逻辑观点、策略推荐及风险提示。报告指出，硅锰与硅铁市场均呈现震荡运行态势，受供应、需求及成本端影响显著，同时需关注宏观经济和政策变动。

硅锰市场分析

主要观点

• 行情回顾：硅锰市场本周呈现盘整偏弱运行，南方钢厂招标价格处于低位，工厂亏损加剧，生产压力增大，部分工厂已透露减产意愿。
• 逻辑观点：
  • 空头逻辑：河钢定价预期、交割库库存高位运行、周度供应量小幅增加。
  • 多头逻辑：锰矿降库预期、4月期矿报涨、远期供应修复但到港量仍低、印度锰矿涨价、化工焦价格降负收窄、钢厂复产加快。
• 推荐策略：短期行情震荡运行（5900-6200），建议寻机逢高空布局，关注宏观情绪带动。
• 风险提示：宏观超预期、供给政策超预期、发生大规模减产。

供应与需求

• 供应端：全国硅锰开工率降至46.49%，较上周下降1.73%；产量为193200吨，环比减少3.12%。
• 需求端：硅锰周度需求增加，五大钢种硅锰周需求为126428吨，环比增长0.46%。
• 库存：全国硅锰企业库存均值13.2天，环比下降0.1天；钢厂库存小幅上升，平均可用天数16.61天。
• 成本与利润：北方硅锰成本小幅下滑，利润亏损加剧；南方硅锰成本降幅放缓，利润同样处于亏损状态。

锰矿市场

• 价格走势：天津港锰矿价格略有波动，南非矿半碳酸报价小幅上调，氧化矿维持弱稳。
• 库存情况：钦州港锰矿价格保持弱稳，氧化矿可流通库存低位，货权集中，降幅收窄。
• 进口情况：锰矿进口量明显增加，尤其来自澳大利亚、加纳、南非等国，对市场供应有一定支撑。

硅铁市场分析

主要观点

• 行情回顾：硅铁现货价格维持在5550-6300元/吨区间，期货价格略有波动，黑色系不同程度反弹。
• 逻辑观点：
  • 空头逻辑：硅铁成本下移预期仍在、供应量和仓单宽松、粗钢压减信号释放。
  • 多头逻辑：周度需求增加、部分大厂复产进度缓慢、兰炭价格下跌边际递减。
• 推荐策略：短期受库存压制，盘面驱动较小，整体震荡区间运行（5800-6100）。

供应与需求

• 供应端：全国硅铁开工率降至37.13%，产量为447820吨，环比减少5.01%。
• 需求端：硅铁周度需求小幅回升，五大钢材产量环比增长，但需求增量边际递减。
• 库存：企业库存小幅下降，钢厂库存平均可用天数16.26天，环比增加0.26天。
• 成本与利润：宁夏硅铁成本小幅下滑，利润小幅回升，但整体仍处于亏损状态。

锰矿与成本

• 进口增量：硅铁进口大幅升高，贸易商囤货意愿较低。
• 电价调整：宁夏合金企业调出高耗能电价企业名单后，电价下调，对成本有所支撑。

关键数据与趋势

硅锰数据

• 期货价格：Sm2505主力合约收盘价6150元/吨，周内上涨0.33%。
• 基差：05基差-50元/吨，环比+50（+100%）。
• 价差变化：5-9价差-78元/吨，环比-14元/吨；9-1价差54元/吨，环比-8元/吨。

硅铁数据

• 期货价格：Sf2505主力合约收盘价5986元/吨，周内下跌0.27%。
• 基差：05基差314元/吨，环比+66（+21.02%）。
• 价差变化：5-9价差82元/吨，环比-6元/吨。

市场动态

• 硅锰：北方市场SM6517价格5880元/吨，周内下跌1.69%；南方市场SM6517价格5900元/吨，周内下跌5%。
• 硅铁：宁夏市场硅铁价格6300元/吨，周内上涨0.79%；河北贸易价6050元/吨，周内下跌0.5%。

总结

硅锰与硅铁市场均面临供应压力与需求疲软的双重影响，短期价格震荡为主。硅锰市场受钢厂招标价格低位压制，库存高位运行，成本端支撑减弱；硅铁市场则因供应宽松和库存压力，整体走势偏弱。宏观经济不确定性与政策变动是影响市场的主要风险因素，需密切关注。