20251123-国联期货-铁合金周报_硅锰_亏损加剧_沿成本低位震荡_硅铁_需求疲软_维持震荡行情看待_39页_15mb

硅锰周报总结

• 市场概况: 当前硅锰市场偏弱运行，期货价格跌至5600附近，现货价格跟随下跌。工厂亏损严重，多数封盘不报，库存持续增加，基本面不具备上涨动力。供应端，南方地区产量降至低位，云南部分工厂减产，电费高企抑制生产积极性；需求端，钢材产量小幅增加，但钢厂采购以低价为主，需求疲软。
• 核心要点: 钢厂压价和招标价格悲观预期强化空头观点；电价可能下调削弱成本支撑，但利润降幅加劇。多头因素包括云南减产超预期、政策利好落地。锰矿市场稳中偏强，进口量下降。
• 策略推荐: 短期沿成本震荡，关注5500-5750价格区间，警惕减产持续性和新增产能影响。
• 风险提示: 新一轮钢招价格超预期、云南电价提前上调、锰矿进口骤降。

硅铁周报总结

• 市场概况: 硅铁市场维持震荡，期货合约呈现冲高回落，价格周度下跌2.41%。现货价格保持刚性，但成交存在议价空间。供应端产量高位，复产延续；需求端钢材需求疲软，招标压价严重，库存小幅减少。
• 核心要点: 成本支撑强化，兰炭价格稳，电价高位抑制减产意愿；需求端季节性回落，绝对增量不强。多头因素包括减产逻辑持续和成本底部托举，空头因素包括库存压力和宏观扰动。
• 策略推荐: 短期区间操作于5400-5600元/吨，关注需求和成本支撑，逢低布局多单。
• 风险提示: 需求端驱动不足、成本支撑变化和政策影响。