20250525-国联期货-铁合金周报_硅锰_利多扰动消散_震荡偏弱运行_硅铁_需求驱动有限_区间震荡运行_39页_15mb

铁合金周报分析总结

硅锰

运行逻辑：利多扰动消散，市场震荡偏弱。成本端受锰矿价格支撑，但化工焦价格下调削弱成本支撑；供应端产量小幅回升，内蒙古及南方部分产区复产，全国周度日产增加350吨；需求端主流钢招定价5850元/吨，其他钢厂跟随报价，但下游采购意愿不足。港口锰矿价格波动较大，天津港与钦州港报价均有涨跌，库存整体回升，南非矿涨价预期增强。产业利润南北倒挂，北方利润为-15987元/吨，南方为-708元/吨，周内成本降幅放缓。

策略建议：短期维持震荡区间操作（5500-6300），关注资金情绪博弈。若宁夏6月复产及成本下降预期兑现，需警惕利润升水风险。

行情回顾：本周硅锰期货周四大幅拉涨，周五回落，现货价格与港口报价波动较小，整体未出现明显趋势。

影响因素：

• 宏观：南非发布关键矿产战略，提升矿业治理稳定性，但人民币支付排名小幅下滑。
• 需求：五大钢种硅锰周需求环比增0.76%，钢厂盈利率提升但铁水产量见顶转弱。
• 供应：独立硅锰企业开工率提升，库存小幅增加。
• 基差：基差中性，南北价差扩大。

硅铁

运行逻辑：需求驱动有限，市场弱势震荡。期货端主力合约下跌1.82%，现货价格受北方钢厂定价支撑，但兰炭降价及宁夏电价下调预期抑制反弹。宁夏利润回升，但陕西利润下滑，南北成本差异缩小。库存压力仍存，港口库存低，远期供应宽松。

策略建议：短期谨慎观望，区间操作为主，上方压力5900元/吨，下方支撑5500元/吨。需关注钢招动态及交割去库情况。

行情回顾：本周硅铁期货弱势运行，现货价格因原料下跌及复产预期承压，宁夏、青海报价维持稳定，贸易商采购谨慎。

影响因素：

• 宏观：南非政策文件出台增强矿业监管确定性，人民币全球支付占比小幅下降。
• 需求：五大钢种硅铁周需求环比增1.66%，但梅雨季节影响成材需求。
• 供应：独立硅铁企业开工率下降，库存增加，产量收缩。
• 基差：基差554元/吨，环比小幅收敛。

风险提示

1. 宏观政策超预期冲击（如南非罢工影响发运）；
2. 供给端突发减产或复产政策调整；
3. 资金情绪波动放大市场投机行为。

关键数据

• 硅锰：全国周度日产增350吨，主流钢招定价5850元/吨，港口库存低，南北成本持续倒挂。
• 硅铁：周度产量下降665吨，库存增190%，宁夏电价下调影响成本，钢厂盈利率提升但需求支撑不足。

总结

硅锰与硅铁本周均呈现震荡偏弱格局。硅锰受锰矿成本支撑及复产预期影响，但港口库存回升与需求疲软抑制上涨空间；硅铁则受兰炭降价及宁夏复产预期拖累，市场情绪谨慎。需重点关注宁夏产能变化、锰矿供应及政策扰动，短期操作建议以区间震荡为主，警惕资金情绪波动导致的市场异动。