20191014-国海证券-电气设备行业周报：电力物联网加速建设，电动车产量环比略增_13页_736kb

报告摘要

电力物联网加速建设，电动车产量环比略增

核心内容

本报告聚焦于电力设备与新能源行业，分析了当前市场动态及投资建议，主要涉及新能源汽车、风电、光伏及泛在电力物联网等领域。整体来看，行业正经历中长期拐点，投资价值逐步显现，建议加大中游头部企业的配置。

主要观点

1. 新能源汽车行业

行业数据：2019年9月，我国新能源汽车产量约7.6万辆，同比下降31%，环比增长3%；动力电池装机量约3.95GWh，同比下降31%，环比增长9%。
细分领域：乘用车装机量同比下降8%，客车同比下降60%，专用车同比下降66%。宁德时代、比亚迪等头部企业装机量同比增速下降，但环比改善，表明行业需求拐点已至。
投资建议：建议加大中游头部企业仓位配置，重点关注【当升科技】、【新宙邦】、【星源材质】、【天赐材料】，同时关注宁德时代、比亚迪、先导智能、恩捷股份等。

2. 风电行业

行业动态：风电进入抢装周期，风机投标价格回升，叶片供不应求，龙头厂商订单增加。
投资建议：重点推荐【金风科技】、【明阳智能】，重点关注【运达股份】；塔筒公司如【天顺风能】、【泰胜风能】、【天能重工】业绩突出；叶片企业如【中材科技】、【天顺风能】表现良好。

3. 光伏行业

行业动态：国内光伏装机需求逐步释放，产业链价格企稳回升。国家能源局确定2019年可开发光伏项目指标近50GW，预计并网40-45GW，当前并网量仅为14.95GW，缺口较大。
投资建议：短期关注竞价项目带来的需求释放，推荐【隆基股份】、【通威股份】、【中环股份】、【福斯特】、【福莱特】。

4. 泛在电力物联网

行业动态：国家电网持续推进泛在电力物联网建设，计划2021年初步建成，2024年全面完成。智能电表作为感知层核心设备，2019年两次招标累计达7380万只，同比增长39.8%。
投资建议：推荐【炬华科技】、【海兴电力】，建议关注【林洋能源】、【三星医疗】。

关键信息

新能源车产业链数据

类别	品种	单位	价格	周涨跌幅	月涨跌幅	年涨跌幅
钴	长江钴1#号	万元/吨	30.5	-1.61%	3.92%	-12.86%
钴	MB 钴(高级/合金级)	美元/磅	18.3	0.00%	2.66%	-30.62%
钴	MB 钴(低级/标准级)	美元/磅	17.925	0.42%	2.43%	-32.36%
钴	四氧化三钴	万元/吨	22.5	0.90%	10.84%	-11.07%
钴	电解钴	万元/吨	29	0.00%	4.32%	-16.91%
钴	硫酸钴	万元/吨	5.8	0.00%	5.45%	-12.78%
钴	钴酸锂	万元/吨	24	2.13%	13.21%	-19.19%
正极	NCM523动力型	万元/吨	15.1	0.67%	6.34%	-1.95%
正极	磷酸铁锂	万元/吨	4.55	0.00%	-4.21%	-20.87%
电解液	主流电解液	万元/吨	4.1	0.00%	0.00%	3.80%
溶剂	电池级DMC	元/吨	9000	28.57%	28.57%	-10.00%
溶剂	电池级EC	元/吨	27700	0.00%	0.00%	246.25%
溶剂	工业级DMC	元/吨	8350	1.83%	22.79%	-15.66%
隔膜	16μ国产中端	元/平	1.55	0.00%	0.00%	-11.43%

光伏产业链价格

环节	类别	现货价格（RMB）	周涨跌幅
硅料	多晶硅菜花料	60	-
硅料	多晶硅致密料	75	-
硅片	多晶硅片-金刚线	1.88	1.60%
硅片	单晶硅片-180 μm	3.06	-1.90%
电池片	多晶电池片	0.82	-
电池片	单晶 PERC 电池片 21.5%	0.91	-
电池片	单晶 PERC 电池片 21.5%+双面	0.92	-
组件	275W 多晶组件	1.7	-
组件	310W 单晶 PERC 组件	1.82	-1.10%
光伏玻璃	光伏玻璃	28	-

风险提示

新能源政策波动风险；
产品价格低于预期；
大盘系统性风险；
泛在电力物联网建设进度不及预期。

重点关注公司及盈利预测

重点公司代码	股票名称	股价	2018年EPS	2019年EPS	2020年EPS	2018年PE	2019年PE	2020年PE	投资评级
002080.SZ	中材科技	10.93	0.72	0.83	0.99	15.10	13.17	11.06	未评级
002129.SZ	中环股份	13.04	0.23	0.46	0.63	57.44	28.35	20.70	买入
002202.SZ	金风科技	13.25	0.90	1.25	1.45	14.65	10.60	9.14	买入
002531.SZ	天顺风能	6.92	0.26	0.51	0.62	26.21	13.57	11.16	买入
002709.SZ	天赐材料	16.53	1.34	0.28	0.56	12.30	59.04	29.52	增持
300037.SZ	新宙邦	26.03	0.84	1.04	1.32	30.86	25.03	19.72	买入
300073.SZ	当升科技	24.68	0.72	0.88	1.25	34.09	28.05	19.74	买入
300360.SZ	炬华科技	9.18	0.33	0.33	0.43	27.68	27.82	21.35	增持
300443.SZ	金雷股份	15.74	0.49	0.81	1.26	32.21	19.43	12.49	买入
300568.SZ	星源材质	28.5	1.16	1.27	1.60	24.63	22.44	17.81	买入
600438.SH	通威股份	12.92	0.52	0.76	0.95	24.85	17.00	13.60	买入
600406.SH	国电南瑞	22.5	0.91	0.99	1.16	24.78	22.84	19.35	未评级
603556.SH	海兴电力	19.78	0.67	1.00	1.24	29.69	19.75	15.99	未评级
603806.SH	福斯特	42.45	1.44	1.45	1.69	29.53	29.23	25.08	未评级

总结

本报告指出新能源汽车行业正逐步复苏，建议加大中游头部企业配置。同时，风电行业进入抢装周期，核心环节供不应求，推荐关注龙头厂商及供应链企业。光伏行业需求逐步释放，产业链价格企稳回升，建议关注龙头公司。此外，泛在电力物联网建设持续推进，智能电表作为核心设备，相关企业投资价值凸显。整体维持行业“推荐”评级，但需警惕政策波动、产品价格及系统性风险。

展开完整摘要