20210429-东吴证券-晶盛机电-300316.SZ-2021年1季报点评_百亿在手超预期_盈利能力爆发21年迎戴维斯双击_11页_842kb

晶盛机电2021年1季报总结

核心内容

晶盛机电于2021年4月28日发布一季报，2021年Q1实现营业收入9.12亿元，同比增长27.37%；归母净利润2.82亿元，同比增长109.71%。业绩表现超出市场预期，公司盈利能力显著提升，同时新接订单金额超过50亿元，接近2020年全年水平。

主要观点

• 利润增速远超收入增速：公司2021年Q1净利润率高达31.20%，同比提升13个百分点，主要得益于规模效应和精益制造策略。单日出货量达到30台，单日营收超4000万元。

• 盈利能力创历史新高：毛利率达36.35%，同比提升3个百分点；三项费用率合计不足5%，显示公司良好的成本控制和管理能力。经营性现金流净额为0.37亿元，连续8个季度为正。

• 光伏硅片扩产潮带来增长机遇：2019年起，隆基、中环、晶科、晶澳等光伏企业相继启动硅片扩产，210大硅片渗透率不断提高。晶盛机电作为国内长晶设备龙头，占据除了隆基以外90%的市场份额，市占率约70%-80%，将充分受益于行业扩产。

• 半导体设备需求旺盛：公司具备8英寸线80%整线能力及12英寸单晶炉50%以上供应能力，与中环、有研、金瑞泓等国内大硅片厂商合作紧密。随着大硅片国产化进程加快，晶盛机电在半导体设备领域将有更大发展空间。

• 蓝宝石业务表现亮眼：2020年蓝宝石业务营收达1.94亿元，同比增长194.32%。短期与蓝思合作切入消费电子领域，长期有望在手机盖板等场景放量，成为新的利润增长点。

关键信息

盈利预测与估值

公司预计未来三年净利润持续增长，盈利能力稳步提升，维持“买入”评级。

市场数据

财务预测表

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 光伏下游扩产进度低于预期；
• 半导体业务进展不及预期。

投资建议

维持“买入”评级，公司未来业绩增长可期，盈利能力持续提升，且在光伏与半导体领域具备显著竞争优势。