20250123-交银国际证券-宁德时代-300750.SZ-盈利能力强劲_新技术和国际化布局助力景气度延续；维持买入_6页_374kb

宁德时代（300750CH）研究报告分析摘要

这份报告由交银国际发布于2025年1月23日，对宁德时代（全球领先的动力电池制造商）的财务表现、市场地位、国际化进展和未来前景进行了全面评估。报告强调，分析师披露、商业关系披露和免责声明是报告不可分割的部分，必须阅读。

核心财务数据方面，宁德时代2024年预期营业收入3560-3660亿元人民币，同比下降11%至18%，主要因碳酸锂等原材料价格下降。但归母净利润预期达490-530亿元，同比增长111%至201%，其中第四季度净利130-170亿元，净利率显著提升。公司通过新产品和新技术，如“天行”、“神行Plus”和“天恒”系列，以及换电业务布局（计划2025年建1000座巧克力换电站），推高了市场份额和竞争力。

市场占有方面，宁德时代2024年在中国动力电池装车量市占率达45.1%，同比上升19个百分点，结束下滑趋势。这得益于产品竞争力加强和技术创新。海外扩张积极，德国工厂已实现盈亏平衡，匈牙利工厂计划2025年投产，并与Stellantis在西班牙合资建厂，目标2026年开始生产。同时，计划发行H股上市，以增强国际影响力。

报告上调了目标价至31411元人民币，潜在涨幅217%，维持“买入”评级，基于公司龙头地位、全球化布局和新技术应用（如通过DCF模型调整财务预测，预计2024-2026年净利润达5000亿、6186亿和6736亿元）。财务预测显示，收入和利润同比增长，市盈率从2022年的360倍降至2026年的143倍。

报告还包括与大股东和潜在投资者的关系披露，例如过去十二个月内与多家公司的投资银行业务关系，这可能带来利益冲突。同时，免责事项明确指出分析不保证数据准确性和完整性，建议投资者独立评估，并咨询专业顾问。

总体上，报告看好宁德时代的长期成长，基于其市场主导地位和创新驱动，但也提醒外部风险和本地适用法律问题。总的来说，宁德时代在技术和国际化方面的优势将支撑其持续景气度。