20250804-财信证券-宁德时代-300750.SZ-业绩稳健_利润率提升_4页_524kb

宁德时代公司点评总结

• 业绩表现：Company achieved steady performance for 2025年上半年，实现营业收入1788.86亿元，同比增长7.27%，归母净利润304.85亿元，同比增长33.33%。单二季度，营收941.82亿元，同比增长8.26%，环比增长11.19%，净利润165.23亿元，同比增长33.73%，环比增长18.33%，利润率持续提升，毛利和净利率分别为25.58%和18.59%。

• 利润率与财务数据：2025年上半年毛利率为25.58%，净利率为18.59%。未来预测显示，2025-2027年EPS分别为14.40元、17.41元、20.55元，P/E从18.51倍降至12.96倍，公司维持"买入"评级。

• 创新产品：公司推出二代神行超充电池、钠新动力电池等乘用车产品；商用车领域扩展钠新启驻一体蓄电池和坤势底盘方案；储能领域发布587Ah电芯和9MWh储能系统，提升性能和用户收益。

• 换电生态：乘用车换电站已建成400多座，计划全年达1000座；重卡换电站建成约100座，预计300座。与多家企业合作，共同发布20多款车型，加速生态建设。

• 投资建议与风险：预计2025-2027年归母净利润分别为656.52亿元、793.73亿元、937.13亿元，对应PE分别为18.51倍、15.31倍、12.96倍。维持"买入"评级，但存在需求不及预期、技术路线变化、政策风险和竞争加剧等风险。