20210619-兴业证券-港股保险公司保费数据跟踪点评（2021年5月）_大众客群市场及普通代理人渠道承压_寿险新单继续下滑_6页_1mb

报告摘要

2021年5月，主要内资港股险企的保费数据陆续披露完毕，整体表现呈现分化趋势。人身险市场面临持续承压，新单保费下滑，而财险市场则因车险综合改革和线上业务增长，部分公司表现亮眼。分析师张博对市场进行了全面点评，并提出了投资建议。

整体表现：2021年1-5月，人身险原保费收入合计10,036亿元，同比增长1.6%；5月单月保费收入合计1,097亿元，同比下降1.9%。
各公司表现：
- 新华保险：1-5月保费收入827亿元，同比增长4.6%；5月保费收入90亿元，同比下降13.5%。
- 中国人寿：1-5月保费收入3,864亿元，同比增长4.5%；5月保费收入334亿元，同比增长3.4%。
- 中国太保：1-5月保费收入1,212亿元，同比增长4.0%；5月保费收入138亿元，同比增长1.0%。
- 中国太平：1-5月保费收入823亿元，同比增长3.9%；5月保费收入104亿元，同比增长3.8%。
- 中国人民保险集团：1-5月保费收入791亿元，同比增长-1.2%；5月保费收入60亿元，同比下降12.8%。
- 中国平安：1-5月保费收入2,520亿元，同比增长-4.2%；5月保费收入370亿元，同比下降3.8%。
新单及续期保费：
- 中国平安：新单增长1.5%，续期保费下降6.5%。
- 新华保险：新单及续期保费均下滑，分别为-28.0%、-13.5%。
承压原因：
- 疫情对中低端寿险市场需求的抑制。
- 年初销售高点对需求端的提前消耗。
- 代理人队伍调整。

整体表现：2021年1-5月，财险原保费收入合计3,985亿元，同比下降0.4%；5月单月财险保费收入合计710亿元，同比下降5.0%。
各公司表现：
- 众安在线：1-5月保费收入77亿元，同比增长44.4%；5月保费收入18亿元，同比增长66.3%。
- 中国平安：1-5月保费收入1,091亿元，同比下降8.8%；5月保费收入215亿元，同比下降6.9%。
- 中国太保：1-5月保费收入676亿元，同比增长7.2%；5月保费收入119亿元，同比下降3.2%。
- 中国太平：1-5月保费收入114亿元，同比增长1.5%；5月保费收入26亿元，同比增长6.8%。
- 中国财险：1-5月保费收入2,026亿元，同比增长1.0%；5月保费收入333亿元，同比下降7.4%。
车险表现：
- 中国财险：车险保费收入986亿元，同比下降8.9%；5月车险保费收入209亿元，同比下降10.3%。
- 中国平安：车险保费收入737亿元，同比下降7.5%；5月车险保费收入156亿元，同比下降5.2%。
- 车险负增长主因：车均保费下降，但降幅低于车均保费降幅得益于汽车保有量和商车险投保率提升。
- 中国财险压缩低价值率的融资性信保业务，信用保证险保费同比下降72.2%。
众安在线：受车险占比低、线上非车险业务高增长等因素影响，保费增速领先。

公司	股价（港元）	港股市值（十亿港元）	总市值（十亿港元）	EV（2020A）	PEV（2020A）	PB（2020A）	PS（2020A）
中国平安	77.5	576.8	1,427.6	67.6	75.1	0.85	-
新华保险	26.7	27.6	145.1	65.7	77.1	0.29	-
中国太保	24.7	68.5	320.2	43.7	47.7	0.43	-
中国人寿	15.6	115.8	955.3	33.3	37.9	0.34	-
中国太平	13.0	46.7	46.7	44.6	52.9	0.25	-
中国财险	7.4	50.7	163.5	7.6	8.3	0.73	-
众安在线	41.8	59.3	61.4	10.0	11.4	3.05	-