当前经济与政策思考：隐性债务还有多少？-20230704-中泰证券-15页_817kb

报告摘要

地方政府隐性债务研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年地方政府隐性债务的现状、规模估算方法以及化解进展。报告指出，地方政府隐性债务是指在法定债务限额之外，通过不规范方式举借的债务，包括政府担保、政府投资基金、直接举债、不规范PPP项目和不规范购买服务等。隐性债务的规模估算基于历史数据和多种测算方法，同时强调了政策变动及数据假设带来的局限性。

主要观点

1. 隐性债务的定义与存在形式

定义：地方政府隐性债务是指在法定政府债务限额之外，直接或承诺以财政资金偿还，或违法提供担保等方式举借的债务。
存在形式：
- 不规范担保：地方政府以财政资金、国有资产等为企业提供担保。
- 不规范政府投资基金：地方政府违规承诺回购、最低收益等。
- 法定限额外直接举债：地方政府通过贷款、集资等方式举债。
- 不规范PPP项目：部分项目未通过规范审批，存在政府兜底风险。
- 不规范政府购买服务：如棚改项目、延长服务期限等方式变相举债。

关键信息

2. 隐性债务规模估算

（1）估算思路

通过估算2018年底隐性债务规模，结合2019-2022年化解进度，推算截至2022年底的隐性债务存量。
2014年底前隐性债务：基本已置换化解完成。
2015-2018年隐性债务规模：
- 按资金投向估算：范围为18.3-40.4万亿元。
- 按存在形式估算：范围为9.6-22.1万亿元。
- 综合估算：2018年底隐性债务规模约在31.3万亿元左右（中间值）。