20210425-中泰证券-吉比特-603444.SH-新游戏优异表现带动收入大幅增长_4页_807kb

吉比特公司分析总结

核心内容

吉比特（603444）近期因新游戏表现优异，带动公司收入大幅增长。分析师康雅雯与朱骥楠维持“买入”评级，当前股价为439.01元，市值为31549.26百万元。公司2021年第一季度财报显示，营业收入同比增长51.09%，归母净利润同比增长13.36%，扣非后归母净利润同比增长20.42%。公司同时转让了青瓷数码10.11%的股权，预计增加净利润16687.82万元。

主要观点

• 新游戏表现突出：公司代理发行的《鬼谷八荒》在Steam平台单月销售超过180万份，而自研游戏《一念逍遥》在移动端持续表现优异，维持在iOS畅销榜前30名。
• 收入增长显著：2021Q1公司收入大幅增长，主要得益于新游上线和存量产品的稳定贡献。
• 费用控制得当：销售费用率虽有所上升（23.58%），但主要由于新游买量推广初期开支较大，预计随着推广进入常态化，费用率将逐步下降。
• 盈利预测上调：基于《一念逍遥》的优异表现和股权转让收益，公司2021~2022年营业收入预测分别为42.1亿和45.67亿，归母净利润分别为15.65亿和17.25亿。
• 估值合理：当前股价对应2021年PE为20x，处于合理区间，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

股权交易信息

• 转让青瓷数码10.11%股权，交易对价为30344.74万元。
• 转让方包括腾讯创投、幻电信息（B站）、灵犀互娱（阿里巴巴），分别转让3.37%股权。
• 转让后吉比特持有青瓷数码23.1%股权。
• 本次交易预计增加公司净利润16687.82万元。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）。
• 评级基准：A股以沪深300指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准。

风险提示

• 版号监管政策趋严。
• 游戏上线时间不达预期。

资产负债与比率分析

资产负债表（人民币百万元）

比率分析

总结

吉比特凭借新游戏的优异表现，推动公司收入和利润显著增长，同时通过股权转让获得额外收益。公司财务状况稳健，盈利预测上调，估值合理，维持“买入”评级。然而，市场风险如版号监管和游戏上线时间不达预期仍需关注。