> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建筑材料行业投资分析总结 ## 行业投资评级 - **投资评级**：强于大市 | 维持 - **资料来源**：聚源，中邮证券研究所 ## 行业基本情况 - **收盘点位**：6513.93 - **52周最高**：6933.87 - **52周最低**：4202.45 ## 行业相对指数表现 - 近期建筑材料行业指数表现优于沪深300，但整体市场风格呈现“高切低”，从科技板块向低估值、内需品种切换。 - 2025-06至2026-06期间，建筑材料行业涨幅逐步扩大，与沪深300相比更具弹性。 ## 投资要点 - **消费建材性价比凸显**：传统消费建材行业基本面已企稳，龙头份额提升及产品扩张逻辑持续验证，盈利与估值有望实现双击。 - **关注企业**：东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝等龙头企业。 - **水泥行业**： - 需求恢复缓慢，出库量同比仍有差距。 - 基建需求受天气影响由稳转跌，房建需求疲弱。 - 中期产能有望下降，产能利用率提升将带来利润弹性。 - 关注企业：海螺水泥、华新建材、上峰水泥。 - **玻璃行业**： - 产线冷修增多，但终端需求依然低迷，价格偏弱。 - 成本上升背景下，可能引发超预期减产。 - 关注企业：旗滨集团。 - **玻纤行业**： - 粗砂需求端表现尚可，价格短期仍上涨。 - 电子纱细分领域受AI产业链驱动，迎来量价齐升。 - 关注企业：中国巨石、中材科技。 - **消费建材**： - 行业盈利已触底，价格无进一步下行空间。 - 反内卷政策推动提价及盈利改善。 - 关注企业：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。 ## 上周行情回顾 - **申万建筑材料行业指数**：+0.81% - **上证指数**：+0.09% - **深证成指**：-2.29% - **创业板指**：-3.22% - **沪深300**：-0.82% - **排名**：建筑材料行业指数在申万31个一级子行业中排名第五。 ## 风险提示 - 反内卷政策落地不及预期 - 地产及基建需求超预期下行 - 基建需求低于预期 ## 行业分析 ### 1.1 水泥需求恢复缓慢 - 水泥整体需求表现平淡，出库量与去年同期仍有差距。 - 基建需求受天气影响由稳转跌，房建需求疲弱，整体需求承压。 - 中期产能有望下降，提升产能利用率，带来利润弹性。 ### 1.2 玻璃需求持续承压 - 产线冷修增多，但终端需求依然低迷，价格偏弱。 - 加工厂开工维持低位，下游需求疲软。 - 成本上升背景下，可能引发超预期减产。 ### 1.3 本周重点公告 - **凯伦股份**：董事、副总经理张勇先生计划减持不超过1,300,000股（占公司总股本的0.35%）。 ## 投资评级说明 - **股票评级**： - 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上 - 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间 - 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 - 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下 - **行业评级**： - 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上 - 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 - 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下 - **可转债评级**： - 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上 - 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间 - 中性：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间 - 回避：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下 ## 分析师声明 - 撰写报告的分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。 - 报告结论独立、客观、公平，不受其他部门及利益相关方干涉。 ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料或可靠资料，力求准确但不保证其完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价。 - 中邮证券对因使用本报告而导致的损失不承担责任。 - 报告观点仅为出具日的判断，可能随时更改。 - 报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，不得翻版、修改、节选、复制、发布或改编。 ## 公司简介 - **中邮证券**：成立于2002年9月，注册资本61.68亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。 - **经营范围**：证券经纪、证券自营、证券投资咨询、证券资产管理、融资融券、证券投资基金销售、证券承销与保荐、代理销售金融产品、财务顾问等。 - **分支机构**：截至2025年10月底，全国设有58家分支机构（含29家分公司、29家营业部），1家资产管理分公司和1家另类投资子公司。 - **客户数量**：服务的经纪客户超过260万人。 ## 中邮证券研究所 - **地址**： - 北京：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，玺萌大厦南塔 - 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼 - 上海：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com - **邮编**： - 北京：100050 - 深圳：518048 - 上海：200000