> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 行业投资评级总结 ## 核心内容 ### 行业评级 - **投资评级**: 强于大市 | 维持 - **行业基本情况**: - 收盘点位: 6502.63 - 52周最高: 6869.36 - 52周最低: 4202.45 ### 主要观点 - 消费建材行业经历年初涨价后，股价回调明显，但行业已进入复苏通道。 - 水泥需求恢复缓慢，但中期产能有望下降，提升产能利用率与利润弹性。 - 玻璃价格仍偏弱，终端需求疲软，冷修停产增多，关注成本上升可能带来的减产。 - 玻纤行业受益于AI产业链需求，价格持续上涨，产品结构升级明显。 - 消费建材龙头公司估值处于低位，具备修复机会。 ### 关键信息 - **重点关注公司**: - 消费建材: 东方雨虹、三棵树、北新建材、伟星新材、科顺股份、兔宝宝 - 水泥: 海螺水泥、华新建材、上峰水泥 - 玻璃: 旗滨集团 - 玻纤: 中国巨石、中材科技 ## 行业表现分析 ### 水泥行业 - **需求恢复**: 需求表现平淡，出库量同比仍有差距。 - **区域价格走势**: - **华北**: 价格波动较大，2025年10月为450元/吨，2026年2月降至450元/吨。 - **华南**: 价格相对稳定，2025年10月为450元/吨，2026年2月降至440元/吨。 - **西南**: 价格呈波动下行趋势，2025年10月为510元/吨，2026年2月降至450元/吨。 - **华东**: 价格波动较大，2025年10月为430元/吨，2026年2月降至425元/吨。 - **月度产量**: 2025年11月产量为16000万吨，同比减少10%。 - **累计产量**: 长期趋势显示产量呈上升态势，但近期增速放缓。 ### 玻璃行业 - **价格表现**: 浮法平板玻璃价格持续承压，2026年1月为1150元/吨，2026年2月降至1100元/吨。 - **期货走势**: 玻璃期货价格波动较大，2026年2月为1000元/吨。 - **终端需求**: 加工厂开工率维持低位，终端下单迟缓，需求疲软。 ## 重点公告 - **中国巨石**: - 公告扩产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线项目。 - 项目建设期1.5年，投资金额44.3亿元，预期投资回报率10.8%。 - 项目以薄布、超薄、极薄布为主，盈利能力强于7628布项目。 ## 风险提示 - 反内卷政策落地不及预期 - 地产需求超预期下行 - 基建需求低于预期 ## 投资评级说明 - **股票评级**: - 买入: 预期个股相对基准指数涨幅在20%以上 - 增持: 预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间 - 中性: 预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 - 回避: 预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下 - **行业评级**: - 强于大市: 预期行业相对基准指数涨幅在10%以上 - 中性: 预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 - 弱于大市: 预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下 - **可转债评级**: - 推荐: 预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上 - 谨慎推荐: 预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间 - 中性: 预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间 - 回避: 预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下 ## 分析师信息 - **分析师**: 赵洋 - **SAC登记编号**: S1340524050002 - **邮箱**: zhaoyang@cnpsec.com ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料或可靠资料，力求准确但不保证其完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价。 - 报告结论可能随时更改，过往表现不预示未来表现。 - 本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，不得翻版、修改、节选、复制、发布等。 ## 公司简介 - **中邮证券**: - 成立时间: 2002年9月 - 注册资本: 61.68亿元 - 控股股东: 中国邮政集团有限公司 - 经营范围: 证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券等 - 分支机构: 全国58家（含29家分公司、29家营业部） ## 研究所信息 - **地址**: - 北京: 北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，玺萌大厦南塔 - 深圳: 深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼 - 上海: 上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦三楼 - **邮箱**: yanjiusuo@cnpsec.com - **邮编**: - 北京: 100050 - 深圳: 518048 - 上海: 200000 ```