20260608-中邮证券-建筑材料行业周报_市场风格有望高切低_关注内需低位品种_7页_999kb

建筑材料行业投资评级总结

行业投资评级

• 评级: 强于大市 | 维持
• 分析师: 赵洋
• SAC 登记编号: S1340524050002
• 邮箱: zhaoyang@cnpsec.com

行业基本情况

• 收盘点位: 6461.34
• 52周最高: 6933.87
• 52周最低: 4202.45

行业相对指数表现

• 近期市场波动加剧，市场风格有望“高切低”，从科技向低估值且有变化的内需品种切换。
• 传统消费建材行业基本面已逐步企稳，龙头份额提升+产品扩张逻辑持续验证，盈利与估值有望在2026年实现双击。
• 建议关注的行业龙头包括：东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝等。

投资要点

• 水泥行业:

  • 需求恢复缓慢，出库量同比仍有差距，需求承压。
  • 基建需求受天气影响由稳转跌，房建需求持续疲弱。
  • 中期来看，产能有望在限制超产政策下持续下降，产能利用率提升将带来利润弹性。
  • 关注：海螺水泥、华新建材、上峰水泥。

• 玻璃行业:

  • 产线冷修增多，但终端需求依然平淡，加工厂开工率维持低位。
  • 短期价格偏弱，关注成本上升背景下可能的超预期减产。
  • 关注：旗滨集团。

• 玻纤行业:

  • 粗砂需求端表现尚可，受结构性刚需支撑及成本上涨影响，短期价格持续上涨。
  • 电子纱细分领域受益于AI产业链需求，行业低介电产品迎来量价齐升。
  • 关注：中国巨石、中材科技。

• 消费建材:

  • 行业盈利已触底，价格经历多年竞争后无向下空间。
  • 借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈。
  • 关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。

上周行情回顾

• 申万建筑材料行业指数: -4.97%
• 上证指数: -1.00%
• 深证成指: -1.67%
• 创业板指: -1.98%
• 沪深300: -1.54%
• 排名: 申万31个一级子行业指数中排名第30位。

风险提示

• 反内卷政策落地不及预期
• 地产及基建需求超预期下行风险
• 基建需求低于预期风险

行业分析

1. 水泥需求恢复缓慢，基建需求由稳转跌

• 水泥价格走势: 整体需求平淡，价格波动较大，部分月份价格出现显著下跌。
• 水泥产量: 月度产量持续下降，反映市场需求疲软。
• 累计产量: 产量波动明显，部分时间段出现大幅下滑，但随后有所回升。

2. 玻璃需求持续承压，冷修落地供需略改善

• 玻璃价格走势: 短期价格偏弱，但近期有所反弹。
• 玻璃期货价格走势: 价格波动较大，但总体呈下降趋势。
• 玻璃产量: 产量呈波动下降趋势，部分时间段出现明显下滑。

3. 本周重点公告

• 东鹏控股:
  • 公司全资子公司东鹏投资（海南）有限公司与多家投资机构共同投资佛山德盈星途创业投资合伙企业（有限合伙）。
  • 总出资额为13441.20万元，东鹏投资公司出资2006万元，权益比例为14.93%。

投资评级说明

分析师声明

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• 报告内容力求独立、客观、公平，不受其他部门及利益相关方影响。

免责声明

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公司简介

• 公司名称: 中邮证券有限责任公司
• 设立时间: 2002年9月
• 注册资本: 61.68亿元人民币
• 母公司: 中国邮政集团有限公司
• 经营范围: 包括证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券等。
• 分支机构: 全国设有58家分支机构（含29家分公司、29家营业部），1家资产管理分公司和1家另类投资子公司。

中邮证券研究所

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