20250929-中邮证券-建筑材料行业周报_建材行业发布稳增长方案_继续严控水泥玻璃产能_8页_994kb

建筑材料行业周报总结

发布时间：2025-09-29
投资评级：强于大市（维持）

行业概况

• 工信部等六部门联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，提出五项举措：强化行业管理、加强科技创新、扩大有效投资、拓展消费需求、深化开放合作。
• 产能调控：严格控制水泥、玻璃新增产能，新建项目须制定产能置换方案，严禁跨区域转移产能，推动行业供给侧结构性改革。

细分领域分析

1. 水泥行业

• 需求：旺季需求恢复有限，基建受天气等因素影响，房建需求仍偏弱。2025年8月水泥产量同比下滑6.2%。
• 政策：水泥协会响应反内卷政策，推动限制产能。中长期产能有望持续下降，利用率提升，但短期仍在淡季。
• 关注公司：海螺水泥、华新水泥。

2. 玻璃行业

• 需求：地产影响下2025年需求下行，短期因政策催化价格上涨，中下游补库开始。
• 供给：严格环保要求加速冷修，反内卷政策不会导致产能一刀切，但成本上升。
• 关注公司：旗滨集团。

3. 玻纤行业

• 需求：AI产业链景气度驱动，低介电产品量价齐升，产品结构向三代产品升级（Q布）。
• 趋势：需求伴随AI爆发式增长，看好行业盈利改善。
• 关注公司：中国巨石、中材科技。

4. 消费建筑材料

• 盈利：行业盈利触底，价格无进一步下行空间，反内卷政策推动提价。
• 动态：防水、涂料、石膏板等品类持续提价，下半年盈利有望改善。
• 关注公司：东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝。

市场表现

• 指数：建筑材料行业指数（-2.11%），申万31个一级行业中排名第23。
• 区域：华北、华南、西南、华东水泥价格普遍下行，显示旺季需求疲软。

政策与事件

• 塔牌集团：股东减持股份不超过总股本1%。
• 旗滨集团、中国巨石：宣布回购股份方案，用于员工持股或股权激励。

风险提示

• 政策落地不及预期。
• 地产及基建需求超预期下行。
• 水泥旺季需求未达预期。

**分析师**：赵洋  
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