20230131-东吴证券-杭可科技-688006.SH-2022年业绩稳定增长_中标SK美国项目海外订单加速落地_3页_453kb

报告摘要

杭可科技（688006）总结

核心内容

杭可科技（688006）是一家专注于锂电池后处理系统设备研发与制造的高新技术企业，2022年实现业绩稳定增长，并获得重要海外订单，进一步推动其国际化进程。公司积极布局储能锂电市场，凭借技术优势有望受益于行业快速发展。

主要观点

业绩增长：2022年公司预计归母净利润为4.5-5.5亿元，同比增长91%-134%，中值为5.0亿元，同比增长113%。扣非归母净利润为4.2-5.2亿元，同比增长155%-216%，中值为4.7亿元，同比增长186%。尽管受疫情影响，部分订单未能及时验收，但整体业绩仍表现出强劲复苏。
海外订单落地：公司于2023年1月18日中标SK与福特合资公司BOSK在美国肯塔基州和田纳西州的锂电池后道设备项目，订单金额达1.5亿美元（不含税），约合人民币10.1亿元。该订单是公司海外布局的重要进展，标志着其在欧美市场的影响力提升。
海外布局加速：2022年公司重启海外战略，重点布局欧洲、美国、日本等地，包括扩建波兰工厂、设立德国和日本工厂等。同时，公司已获准发行GDR并在瑞士证券交易所上市，进一步拓展国际融资渠道和市场影响力。
储能锂电市场机遇：随着家用储能市场对大圆柱电池（如4680电池）的需求增长，杭可凭借第五代、第六代产品技术储备，已做好充分准备。储能电池对循环次数要求更高，杭可的检测设备优势有望在该领域得到充分体现。
财务预测与估值：公司2022年预计营业总收入为39.48亿元，同比增长59%；净利润为5.01亿元，同比增长113%。2023年和2024年预计分别增长至7.57亿元和9.85亿元。当前股价对应动态PE为41倍（2022E）、27倍（2023E）和21倍（2024E），公司盈利能力和估值水平持续优化，维持“买入”投资评级。

关键信息

财务数据概览

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业总收入（百万元）	2,483	3,948	5,354	6,857
归属母公司净利润（百万元）	235	501	757	985
每股收益（元/股）	0.58	1.24	1.87	2.43
P/E（现价&最新股本摊薄）	86.81	40.78	26.97	20.72

市场数据

指标	数据
收盘价（元）	50.38
一年最低/最高价（元）	38.08/91.52
市净率（倍）	6.29
流通A股市值（百万元）	20,410.60
总市值（百万元）	20,410.60

财务指标预测

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
每股净资产（元）	7.01	8.25	10.13	12.57
ROIC（%）	9.97	14.39	18.41	19.85
ROE-摊薄（%）	8.32	15.05	18.54	19.44
资产负债率（%）	51.02	54.82	57.00	57.90
P/B（现价）	7.19	6.11	4.97	4.01

现金流量预测

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
经营活动现金流（百万元）	482	819	907	1,200
投资活动现金流（百万元）	-306	-27	-16	-8
筹资活动现金流（百万元）	-95	5	10	23
现金净增加额（百万元）	27	797	901	1,214