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佩蒂股份2025年中报点评核心要点总结

2025年上半年，佩蒂股份面临收入与利润的双重压力，其中营收同比下降13.94%，归母净利润下滑19.23%。但公司第二季度业绩开始企稳回升，归母净利润实现同比增长1.15%。收入压力主要源于海外订单调整以及国内代理业务收缩。与此同时，公司毛利率大幅提升，尤其是主粮和湿粮产品毛利率同比分别增长5.3pct和11.0pct，带动净利率改善，2025年二季度净利率达14.2%，同比提高2.0pct。

公司的高端品牌“爵宴”在上半年继续保持高增长，营收增速接近50%，并持续推出新品，包括小型犬冻干零食、牛骨汤主食罐头及风干粮薄脆等；旗下“好适嘉”品牌则在中端市场填补了产品空白，增强了品牌协同效应。此外，公司计划在下半年投产的新西兰工厂有望进一步提升盈利水平。

展望下半年，分析师维持“买入”评级，并上调了2025至2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为1.9亿元、2.5亿元和3.0亿元，同比分别增长7%、26%和23%，对应PE为18倍、14倍和12倍。风险提示包括食品安全、原材料价格波动以及行业竞争加剧。