20240428-浙商证券-佩蒂股份-300673.SZ-佩蒂股份2023年报_2024一季报点评_外销持续修复_一季度收入高增_4页_675kb

佩蒂股份（300673）报告分析总结

报告日期为2024年4月28日，对2023年度业绩及2024年第一季度表现进行了点评。2023年，公司受海外去库存影响，营业收入同比下降18.51%至1411亿元，归母净利润亏损1114万元，同期转亏为扩亏。分析指出，国外市场需求调整是主要原因。

2024年第一季度，外销订单修复显著，驱动营收增长142.37%至384亿元，归母净利润扭亏为盈达4171万元，利润率改善得益于产能利用率提升和摊薄费用。报告强调外销拐点已现，出口业务逐步恢复，预计未来将继续贡献收入增长。

公司战略布局自主发展，通过多品牌矩阵推动增长，国内销售在下半年加速，增速达35%，并计划拓展主粮产品以扩大市场空间。2024年新工厂投产将丰富产品组合，支持进一步扩张。

此外，公司进行大规模股份回购，累计回购金额超16亿元，回购比例超47%，拟注销部分股份并回馈投资者，表明了对公司前景的信心。

基于盈利预测，2024-2026年营业收入预计年增37%、23.9%、17.7%，归母净利润将实现扭亏并大幅增长至148亿元、192亿元、229亿元，对应PE维持在买入区间。分析师维持“买入”评级，认为外销修复和产能优化将保障长期增长。

风险提示包括：自主品牌培育不确定性、海外需求波动、客户集中度风险及汇率影响。报告建议投资者关注核心增长因素。