20221010-建信期货-棉花月报_新花价格偏低_郑棉重心下移_14页_3mb

农产品研究团队总结

核心内容概览

本报告由建信期货研究发展部农产品团队撰写，主要分析了9月份全球及国内棉花市场走势，结合宏观和基本面因素，对10月份棉花价格走势进行了展望。报告涉及国内外棉花供需、价格波动、贸易情况、纺织企业加工及需求变化等多个方面。

主要观点

• 国际棉花市场：9月美棉价格显著下跌，受美联储加息预期及全球供需报告影响，期末库存增加，供需趋向平衡。印度棉花价格下跌明显，巴基斯坦仍具下调空间，巴西产量下调，全球棉价整体偏弱。
• 国内棉花市场：国内新季棉花增产可能性较大，但新旧棉花价差较大，纺织企业采购谨慎。9月纺织品库存去化明显，但需求好转持续性尚不明确。
• 价格走势预期：预计10月美棉价格可能进一步回落至70-80美分/磅区间，郑棉受外盘影响交投重心下移，但幅度或弱于外盘。在新花上市初期，郑棉可能呈现低开高走再回落的走势。
• 策略建议：关注内外价差收敛趋势，重点监控天气变化、中美关系、国家政策及疫情发展等关键变量。

关键信息总结

一、行情回顾

• 美棉自8月末开始下跌，9月主力合约2212从118美分/磅跌至85美分/磅，跌幅达28%。
• 郑棉9月主力合约2209从15000元/吨下跌至13195元/吨，跌幅12%。
• 市场信心较弱，中秋节后走淡。

二、国际供需情况

2.1 全球棉花供需情况

• 9月USDA将2022/23年度全球棉花产量上调，消费量下调，期末库存增加43.11万吨至1845.18万吨，环比上升2.4%。
• 美国种植面积上调至13.79百万英亩，单产预期略微下调，产量上升27.43万吨至301.11万吨。
• 印度通过上调期初库存，期末库存上升2.18万吨至194.64万吨。
• 中国产量上调10.89万吨至609.62万吨，期末库存上升4.57万吨至792.94万吨。
• 巴西产量下调至255.4万吨，期末库存上升4.35万吨至281.51万吨。

2.2 国际棉花贸易情况

• 印度：9月棉花价格从95000卢比/candy跌至70500卢比/candy，跌幅26%；种植面积同比上升7.4%。
• 美国：9月美棉期货大幅波动，受美联储加息和全球需求走弱影响，出口签约量低迷。
• 巴基斯坦：受洪灾影响，新作单产下调，导致市场对用棉缺口的担忧，支撑国内棉价。
• 巴西：产量下调，现货价格指数月度下跌17.3%。

三、国内供需情况

3.1 棉花种植面积

• 2022年全国棉花平均单产为136.2公斤/亩，同比上升1.4%，较近三年均值增长5.8%。
• 预计总产量为603.2万吨，同比上升4.0%，较近三年均值上升2.9%。

3.2 棉花生长情况

• 新疆棉区气象条件对采摘有利。
• 黄河流域棉区光热充足，利于裂铃吐絮。
• 长江流域棉区部分地区干旱，不利产量提高。

3.3 库存情况

• 8月商业库存为256.56万吨，较上月下降62.84万吨。
• 工业库存为57.32万吨，较上月下降0.49万吨。
• 9月纱线库存指数为29.77天，较上月下降9.48天；坯布库存指数为34.86天，较上月下降5.31天。
• 产成品库存下降，但持续性不强，纺织企业采购谨慎。

3.4 棉花进口数量

• 8月进口10.74万吨，环比下降9.1%，同比上升24.4%。
• 1-8月累计进口136万吨，同比减少23%。
• 美棉进口占比58%，巴西棉占比26%，两者合计84%。

3.5 纺织企业加工情况

• 截至9月30日，纺企棉花库存为21.9天，棉纱库存为26.5天，织厂棉纱库存为13.7天，全棉坯布库存为34.2天。
• 纱线负荷指数为53.5%，坯布负荷指数为50%。
• 9月纺织企业库存去化明显，但补库心态谨慎。

3.6 纺织品需求情况

• 8月纺织服装零售额为963.5亿元，同比上涨5.1%。
• 2022年累计零售额为8206.4亿元，同比减少4.4%。
• 8月男女装销售量同比减少17.7%，纺织服装出口额同比上涨17.5%。
• 美国、欧盟、日本纺服进口数据近期出现走弱迹象，外需或逐渐回落。

总结及后期展望

• 基本面分析：宏观层面偏空，美联储加息预期和全球供需报告影响较大，全球棉价预计持续承压。
• 价格预测：10月美棉或进一步回落至70-80美分/磅，郑棉走势或弱于外盘，呈震荡偏弱态势。
• 供需博弈：新花上市初期，市场对价格的预期仍以新花定价为主，四季度棉花价格或维持偏弱。
• 策略建议：关注内外价差收敛，密切关注天气、中美关系、国家政策及疫情变化等关键变量。

研究团队联系方式

• 余兰兰
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  邮箱：yull@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F0301101

• 林贞磊
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• 王海峰
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• 洪辰亮
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• 刘悠然
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