20250422-金石期货-棉花_美棉受原油影响下跌_郑棉偏弱震荡_4页_778kb

棉花市场总结

核心内容

本报告分析了2025年4月22日棉花期货与现货市场走势，结合宏观及行业动态，对棉花市场进行综合研判。重点内容包括：

• 郑棉走势：郑棉主力2509合约当日收盘价为12795元/吨，较前一交易日下跌0.89%，整体呈现偏弱震荡趋势。
• 美棉表现：受原油市场下行及宏观情绪拖累，美棉主力价格下跌0.34%，收于66.88美分/磅。
• 现货价格：CC Index 3128B现货价格微涨0.06%，CY Index C32S现货价格微跌0.05%，FC Index M（1%关税）及滑准税价格均维持稳定。
• 库存变化：张家港保税区棉花总库存环比减少0.79%，其中保税棉减少1.11%，非保税棉增加2.68%。
• 进口数据：2025年3月我国棉花进口量7万吨，环比减少41.7%，同比减少81.4%；累计进口34万吨，同比减少67.5%。
• 行业动态：坯布库存稳定，纺织企业新增订单以短单为主，成品去库速度放缓，库存压力增加；企业普遍压价采购，市场支撑减弱。
• 天气与种植：国内棉花春播进入关键阶段，新疆整体气象条件有利，但局部地区遭遇沙尘天气，北疆及东部棉区将迎降温降水，可能影响播种进度。

主要观点

期货市场表现

• 郑棉：主力合约CF09收盘价下跌0.89%，成交量与持仓量均有所增加，但市场情绪偏弱，缺乏上涨动力。
• 美棉：ICE期棉同步下跌0.34%，受原油市场及宏观情绪拖累。
• 价差变化：基差整体上涨，跨期价差波动较小，9-1价差下跌16.22%，显示远期合约走弱。
• 利润情况：纺纱利润微降，棉花进口利润（1%关税）小幅上升，但滑准税进口利润下降，棉纱进口利润略有改善。

现货市场分析

• 现货价格整体波动较小，但市场支撑力度减弱，皮棉成交清淡。
• 坯布库存稳定，显示下游需求疲软，外贸订单气氛受抑制。

关键信息

数据概览

进口与利润

• 棉花进口利润（1%关税）：今日为546元/吨，较昨日上涨8元/吨。
• 棉花进口利润（滑准税）：今日为-188元/吨，较昨日上涨8元/吨。
• 棉纱进口利润：今日为-1065元/吨，较昨日下跌11元/吨。

仓单与持仓

• 仓单总量：12613张，环比减少8张。
• 注册仓单：10080张，环比减少29张。
• 有效预报：2533张，环比增加21张。
• 非商业持仓：非商业多头为59870张，非商业空头为88326张。

策略建议

• 短期走势：棉价预计维持偏弱震荡，需关注天气变化及下游订单恢复情况。
• 风险因素：主产区极端天气、宏观政策动向、关税政策及国内政策影响是关键变量。
• 操作建议：投资者应保持谨慎，关注天气变化及政策动态，避免盲目操作。

结论

当前棉花市场整体偏弱，期货与现货价格均呈现震荡格局。国内春播进度良好，但天气不确定性仍存，可能对播种及后续产量造成影响。下游纺织需求疲软，企业普遍压价采购，市场支撑力度减弱。国际方面，美棉受原油及宏观情绪拖累，整体表现不佳。建议投资者密切关注天气变化、政策动向及下游订单恢复情况，以应对市场波动。