20221225-华融融达期货-棉花周报_下游纺企开机显著下滑_郑棉期价重心小幅下移_关注节前郑棉持仓变化_棉企宜考虑锁定盘面利润_14页_2mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2022年12月23日国内及国际棉花市场走势，指出下游纺企开机率显著下滑，郑棉期价重心小幅下移，同时关注节前郑棉持仓变化对市场的影响。报告还对棉花及棉纱价格走势、国内外价格对比、郑棉市场供需情况、国际棉花出口动态及操作建议进行了详细阐述。

主要观点

1. 市场整体表现

• CRB大宗商品价格指数：截至12月23日，小幅上涨2.5%，报278.11点。
• 国内文华商品指数：小幅下跌1.82%，报186.56点。
• ICE期棉主力03合约：上涨3.88%，报85.14美分/磅。
• 郑棉主力05合约：下跌1.66%，报13910元/吨，持仓减少至71.1万手。

2. 棉花现货市场

• 本周棉花现货交投有所转弱，下游纺企采购意愿降低。
• 新疆地区皮棉累计加工总量383.19万吨，同比减幅16.07%。
• 12月23日，国内棉纱价格整体上移，但外纱价格重心有所下跌。

3. 国内外棉花价格对比

• 内外棉价差：12月23日，国内现货价格与滑准税下外棉价格价差扩大至-2667元/吨。
• 郑棉与ICE价差：12月23日，郑棉与ICE棉价差为-3745元/吨，较12月16日有所扩大。

4. 郑棉市场分析

• 郑棉持仓从77万手回落至71.1万手，资金推涨乏力，但主力资金未完全退出。
• 期现价差扩大，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1078元/吨。
• 技术指标显示市场处于强势，但上方仍面临套保实盘压力。

5. 国际棉花市场动态

• 美棉出口数据：本周美棉净签约量大幅下降43%，装运量略有增加。
• CFTC持仓变化：基金净多头持仓较前一周增加2092手，显示市场情绪有所回暖。

关键信息

一、价格走势

二、棉花及棉纱价格变化

三、供需情况

• 国内棉花加工：新疆地区皮棉加工总量同比减幅16.07%，南疆仍在加工阶段，预计3月结束。
• 下游需求：纺企开机率大幅下滑至38.36%，产能普遍受到影响。
• 库存情况：由于开机率下降，棉纱库存继续下降，供应偏紧。

操作建议

1. 上游棉企：新年度皮棉成本已基本确定，应核算成本，逢棉价走高积极进行盘面保值。
2. 已持有空单企业：建议继续持有前期空单，严格遵守期现对冲原则，期货平仓与现货销售节奏相对应。
3. 未参与保值企业：应把握时机积极入场保值，以锁定利润。
4. 部分保值企业：可根据价格上涨节奏，分步分批加大保值力度。
5. 对冲方式选择：企业可根据自身财务状况及基差贸易商的采购基差，灵活选择自行对冲或委托基差贸易商。

结论

郑棉期价重心小幅下移，下游纺企开机率显著下滑，市场对复苏预期已充分交易。郑棉持仓虽有所减少，但主力资金未完全退出，对价格仍有一定支撑。然而，上方仍面临套保实盘压力，需关注节前投机资金是否大幅减仓。当前建议上游棉企积极进行保值操作，以应对价格波动风险。