> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 尿素期货策略报告总结（2026年5月24日） ## 核心内容 本周尿素期货价格延续走弱，截至5月22日，尿素09合约收于1826元/吨。整体市场表现疲软，核心利空逻辑来自四大压力，包括供应端充足、需求端疲软、出口政策严控以及国际市场情绪压力。 ## 主要观点 ### 1. 供应端 - **开工率与产量**：国内尿素日产稳定在21万吨左右，开工率89.63%，处于近年高位。尽管有阶段性检修，但整体供应充足，5月下旬检修装置陆续复工，产量或再度回升，全年宽松格局难以逆转。 - **煤制与气制成本与利润**：煤制尿素成本和利润在本周基本持平，气制利润未提供具体数据，但气头企业开工率维持在80.84%，煤头企业开工率88.05%。煤制成本在不同地区有所波动，但整体维持稳定。 - **检修损失量**：本周检修损失量为26万吨，较上期有所减少，但同比仍保持一定水平。 ### 2. 需求端 - **农需与工业需求**：春耕结束，夏播肥尚未启动，进入季节性空档期。复合肥开工率仅35.39%，三聚氰胺、板材等采购低迷，按需拿货，无批量需求支撑。 - **预收天数**：全国主要尿素生产企业预收天数为5.21天，较上期减少2.6%，但同比增加24.05%。 ### 3. 外盘与出口 - **国际市场**：印度招标结束后，国际市场出现情绪压力，多数区域价格大幅下跌。 - **出口政策**：国内出口配额严控，法检未放开，出口炒作降温，利好无法传导至国内。 - **出口利润**：FOB波罗的海-FOB中国出口利润持续为负，CFR东南亚-FOB中国出口利润在2026年有所波动，但仍保持较低水平。 ## 关键信息 ### 价格走势 - **国内现货价格**：本周整体下降，山东、江苏、河南等地价格环比下降50-30元/吨，山西下降70元/吨。 - **期货价格**：尿素09合约价格为1826元/吨，主力合约持续减仓，空头资金主导，反弹动能不足，低位震荡为主。 - **价差**： - 1-5价差：截至5月2日，为-130元/吨。 - 5-9价差：截至10月1日，为-500元/吨。 - 9-1价差：截至11月1日，为-250元/吨。 ### 成本与利润 - **煤制成本**：无烟煤固定床成本在河南和山西有所下降，烟煤气流床成本在内蒙古和山东持续下降。 - **煤制利润**：山西和河南煤制利润在2026年有所波动，但整体保持在合理水平。 - **气制成本**：天然气价格维持在1950元/吨左右，气制利润未提供具体数据。 ## 操作建议 - 当前尿素行情延续弱势震荡，预计将继续试探1800元/吨支撑。 - 建议关注出口政策及春耕农需的变动，短期以震荡思路对待。 ## 风险提示 - **印度招标及出口政策**：对国际市场价格及国内出口预期有重要影响。 - **春耕农需**：若春耕需求恢复，可能对尿素价格形成支撑。 ## 数据来源 - **现货与期货价格**：文华财经、WIND、招商期货 - **开工率与产量**：卓创、钢联 - **成本与利润**：WIND、招商期货 ## 附录：主要图表与数据 ### 图表汇总 - **图1**：尿素09合约价格走势 - **图2**：尿素各地区主流价格走势 - **图3**：尿素1-5价差走势 - **图4**：尿素5-9价差走势 - **图5**：尿素9-1价差走势 - **图6**：中国小颗粒FOB价格走势 - **图7**：波罗的海小颗粒FOB价格走势 - **图8**：中国大颗粒FOB价格走势 - **图9**：东南亚大颗粒CFR价格走势 - **图10**：出口利润走势（FOB波罗的海-FOB中国） - **图11**：出口利润走势（CFR东南亚-FOB中国） - **图12**：无烟煤价格走势 - **图13**：烟煤价格走势 - **图14**：动力煤价格走势 - **图15**：天然气价格走势 - **图16**：煤制成本走势 - **图17**：煤制利润走势 - **图18**：烟煤气流床煤制成本走势 - **图19**：烟煤气流床煤制利润走势 - **图20**：气制成本走势 - **图21**：气制利润走势 - **图22**：尿素全国装置开工率走势 - **图23**：尿素气头装置开工率走势 - **图24**：尿素周度检修损失量走势 - **图25**：尿素产量走势 - **图26**：尿素周度预收天数走势 - **图27**：复合肥开工率走势 - **图28**：复合肥利润走势 ## 总结 本周尿素价格延续下行趋势，主要受供应充足、需求疲软及出口政策影响。市场整体呈现弱势震荡，操作上建议关注1800元/吨支撑位。未来需密切关注印度招标及出口政策变动，以及春耕需求恢复情况，以判断价格走势。