> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【中原化工-尿素】3月宏观扰动加剧，尿素上涨能否延续总结 ## 核心内容概述 2026年3月，尿素市场面临供需边际变化及宏观政策影响，价格走势呈现震荡格局。尽管2月份尿素期现货价格持续上涨，但3月农业需求逐步减弱，淡储货源释放及保供稳价政策对价格形成压制，尿素价格或面临阶段性回调风险。 --- ## 主要观点 - **价格走势**：2月份尿素期现货价格震荡上行，但3月开始出现转弱迹象。 - **供需格局**：3月尿素供应端压力加大，农业需求虽仍存在，但后续将逐步减弱。 - **宏观影响**：宏观扰动、淡储政策及出口政策变化是影响尿素价格的关键因素。 - **库存变化**：1-2月尿素企业库存呈现先降后增趋势，3月有望在农业需求支撑下继续去库，但中下旬可能放缓。 --- ## 关键信息 ### 一、供应端压力增加 - **高日产**：截至2026年3月3日，尿素行业日产达22.27万吨，较2025年同期增加2.09万吨。 - **新增产能**：2026年计划新增产能预计达600万吨以上，上半年新增产能超300万吨。 - **淡储货源**：2025/2026年度淡储货源预计于3月开始投放，叠加高日产，供应压力显著增强。 - **指导价影响**：山东地区小颗粒尿素出厂指导价为1840元/吨，河南地区为1810元/吨，对价格形成压制。 ### 二、农业与工业需求 - **农业需求**：3月为尿素农业需求旺季，小麦返青追肥需求持续释放，但中下旬将逐步转弱。 - **复合肥需求**：2026年1-2月复合肥产能利用率同比下降24.34%，至33.41%。3-5月将进入生产旺季，但原料价格高位可能限制生产节奏。 - **三聚氰胺需求**：2026年1-2月三聚氰胺产量同比下降3.83%，至24.64万吨。3月将有3-4家三聚氰胺企业复产，对尿素原料采购需求有望回升。 - **出口情况**：国际尿素价格因印标及中东局势上涨，但国内出口受限，对国内价格影响有限。 ### 三、库存去化趋势 - **库存变化**：1-2月尿素企业库存先降后增，截至2026年2月27日总库存为117.6万吨，同比仍偏低。 - **去库预期**：3月农业需求支撑下，尿素企业库存有望继续去化，但中下旬农业需求见顶后，去库节奏可能放缓。 --- ## 风险与关注点 - **阶段性回调风险**：若农业需求减弱后高氮肥生产跟进分散，尿素价格可能面临回调。 - **政策影响**：需持续关注淡储货源投放节奏、保供稳价政策及出口政策变化。 - **宏观经济因素**：宏观扰动可能对尿素市场产生进一步影响，需密切关注。 --- ## 结论 3月份尿素市场将在农业需求支撑下维持一定热度，但供应端压力增强及政策调控可能限制价格上涨空间。后续价格走势需关注淡储货源释放节奏、农业需求变化、工业需求回升情况及出口政策动向。