20260614-广发期货-尿素期货周报_UR_出口风向再度调转_尿素价格弱势下跌_27页_6mb

尿素期货周报总结

核心内容

2026年6月14日发布的尿素期货周报指出，本周国内尿素市场整体呈现先扬后抑的走势，受出口政策松动和印度招标价格低于预期影响，市场情绪有所波动，但价格仍维持弱势下跌态势。尿素价格在山东地区有所回升，但整体内需疲软限制了价格的持续上涨。出口政策的调整及印度招标的不确定性成为市场关注的核心。

主要观点

• 供给端：尿素产量维持高位，产能利用率略有下降。部分企业进行检修，但也有部分企业恢复生产。
• 需求端：农业需求正常推进，工业需求小幅上升。复合肥产能利用率有所下降，三聚氰胺产能利用率上升。
• 库存情况：企业成品库存和港口库存均有所增加，供给过剩导致现货成交转淡。
• 进出口：出口量和出口均价环比大幅下跌，但出口政策松动预计推动6月份出口量明显增加。进口量维持在低位。
• 价格走势：尿素主力合约结算价周度下跌3%，山东市场基差大幅上涨，但其他地区基差波动较大。
• 市场情绪：政策面消息释放后市场看涨预期增强，但印度招标价格低于预期及内需疲软使市场情绪趋于冷静。
• 操作建议：关注1680-1750区间支撑，套利方面建议关注7-9、9-1正套。

关键信息

国内供给与需求

• 开工情况：截至6月4日，当周尿素总产量150.38万吨，产能利用率90.04%。
• 检修情况：尿素样本装置总检修量14.6万吨，部分企业如灵石中煤、新疆天运等进行检修，也有部分恢复。
• 农业需求：国内气温偏高，降水量偏多，日照较少，但尿素农需节奏正常推进，麦收季节自南向北展开。
• 工业需求：工业需求小幅上升，复合肥产能利用率33.21%，三聚氰胺产能利用率57.65%。
• 库存：企业成品库存95.94万吨，环比增加6.8万吨；港口库存14.09万吨，环比微增。

出口与进口

• 出口情况：4月尿素出口量1.5万吨，环比下降74.41%；出口均价356.22元/吨，环比下降9.87%。预计6月出口将明显增加，出口均价可能大幅上升。
• 进口情况：进口量处于绝对低位。

估值与利润

• 成本利润：煤炭价格稳定，复合肥窄幅波动，三聚氰胺价格下滑，尿素利润整体稳中有升。
• 出口利润：出口利润延续高位下跌，周度下降30元/吨。
• 化肥替代：硫酸铵等替代氮肥与尿素价差高位回落，钾肥和磷肥价格小幅走低。
• 尿醇价差：维持低位，联醇装置有转产甲醇的趋势。

市场驱动

• 市场呈现近弱远强的正向特点，短期基本面未见明显起色。
• 出口情绪反复，市场价格或震荡探底。
• 印度招标价格低于预期，加剧市场不确定性。

市场动态

• 6月8日印度NFL招标价格大幅下跌，最低到岸报价为444-449美元/吨，较IPL4月15日下跌500美元/吨。
• 中国恢复出口，且不设最低价格，导致国际市场价格波动。
• 中东市场价格差异较大，巴西到岸价大幅下跌，美国驳船价格也大幅下降。

基差与合约走势

• 山东市场基差：6月3日基差为1750元/吨，环比上涨23%。
• 河南市场价：6月29日为1950元/吨，环比微调。
• 尿素期货合约：01合约结算价为1788元/吨，周度下跌3%；05合约结算价为1795元/吨，周度下跌3%；09合约结算价为1805元/吨，周度下跌3%。
• 基差变动：山东基差上涨，其他地区基差波动较大，部分区域出现倒挂现象。

市场展望

• 市场情绪受到出口政策和印度招标的双重影响，短期可能继续震荡探底。
• 需密切关注出口政策落地进展及印度招标动态，以判断市场走势。
• 基差走势显示市场对远期合约的看涨预期增强，但现货市场仍偏弱。